林保華：胡錦濤關注甚麼樣的"金融安全"？

 

林保華：胡錦濤關注甚麼樣的"金融安全"？

作者﹕林保華

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【9月15日訊】中共中央政治局8月28日召開會議，研究中共十六屆七中全會和中共十七大籌備工作，審議中共中央紀律檢查委員會向十七大所做的工作報告稿。根據新華社發出的消息，一切順利。但是不久傳出，胡錦濤在會議上表示關注"金融安全"問題，但是新華社所做的報導中完全沒有提及這件事情，典型的"報喜不報憂"。
 
消息的透露，是因為8月20日國家外匯管理局宣佈，批准天津濱海新區試點開辦個人直接投資境外股市，初期首選港股，且投資額不設上限。這項被市場稱為"資金自由行"或"港股直通車"的舉措，刺激港股飆升，一掃美國次貸危機帶來的陰霾。然而此後卻是只聞樓梯響，不見人下來。其後香港"經濟日報"報導，胡錦濤在這次政治局集體學習發表講話時五次提到金融安全。這五次是：在談到深入研究金融領域的新情況新問題，胡錦濤強調"切實保障金融安全"；論及擴大開放條件下的金融風險防範工作，則重申"確保國家金融安全"；提到金融愈發展，愈要加強監管時，又建議"加快構建金融安全網"；在分析金融是現代經濟的核心時，更不諱言"保障金融安全，是推動經濟社會又好又快發展的基本條件"；就算具體論述銀行改革時，他也指令"運營安全"。
雖然胡錦濤沒有直接提及"港股直通車"，然而這個"新生事物"肯定是在上述幾個"金融安全"的範疇內。既然有這個"最高指示"，那些金融官員自然戰戰兢兢貫徹執行，於是港股直通車吊在那裏，甚麼時候可以落實，只有胡錦濤知道。不過香港炒家反而借此三天兩頭炒回鍋肉，在高位支撐股市。是不是不到十七大開幕，消息就不會落實，以免"好消息"出盡，股市大跌讓中共難堪？

胡錦濤那五個"安全"其實都很籠統，而且只能拖慢中國的金融改革。但是中國的確有金融安全的問題，表現在哪里？

第一，股市泡沫與樓市泡沫，是目前金融安全的最大問題。原因是A股本益比已經很高，樓價也遠離民眾購買力。中國一些學者專家以股市的"封閉"為榮，以為可以與外界切割，他們忽略地下金融市場的威力。之所以有地下金融市場，是因為市場威力難以阻擋，而官員的腐敗，使官方的管制受到挑戰。因此一旦熱錢大撤退，股樓崩盤，必然造成社會動湯。樓市崩盤會拖累銀行貸款，股市散戶雖然不能借款炒股，但是大機構卻可以用各種各樣的名義從銀行取得違規貸款，然後轉入股市。 目前任何調控措施都失去效果，如果不是大機構作怪，才有鬼了。而政府不敢採取嚴厲措施，還不是官商之間錯綜複雜的利益關係糾纏在一起？所以有人說，總理溫家寶現在已經被股市與樓市的利益集團綁架了。是溫家寶被綁架，還是你中有我，我中有你，相互綁架？

第二，物價飛漲帶來的通貨膨脹。統計局剛剛宣佈的數字，8月份，居民消費價 格總水平同比上漲6.5%，其中城市價格上漲6.2%，農村價格上漲7.2%。這個數字超出預期，引起社會不安。不過官方也組織御用學者專家利用輿論宣傳來"壓抑通脹"。例如原來豬肉價格上漲，他們說有利於農民提高收入，但是我們看農村價格上漲超過城市，給上述言論打了一個耳光。我們再看看數位出來後官方還在製造甚麼輿論：國家統計局總經濟師姚景源接受採訪時說，核心CPI8月與7月沒有變化，因此不能講我們現在已經進到了全面通脹這種狀態。新華社更用頭條訪問農業部市場與經濟資訊司沒有名字的負責人，新華社的大標題是：菜籃子產品價格快速上漲勢頭正逐步減緩。總之，沒有問題，大家放心好了。用輿論可以壓抑通脹嗎？如果壓抑不了怎麼辦？

早年和避險基金大師索羅斯合創量子基金的羅傑斯最近說："我認為中國股市的牛市還將持續80年。"他還說，為了抓住這股中國熱，他已經讓她四歲的女兒學 習說中文。有這樣的"親中"朋友，胡錦濤、溫家寶應該很高興。然而羅傑斯曾經 因為直言不諱認為中國股市有泡沫而被中國股民批的滿頭包，如今改口了。是好事還是壞事呢？有人寫了一篇"可愛的羅傑斯，可疑的羅傑斯"的文章，這該是比較客觀的看法。可是恐怕也是人微言輕呀。

──轉自《自由亞洲電臺》

 

燦坤集團中國撤退 [台商投資引以為鑑 ]

 

燦坤集團中國撤退 [台商投資引以為鑑 ]

首家在中國Ｂ股上市的燦坤在七月初宣布，把在中國的３Ｃ通路賣給中國國有企業永樂家電，退出中國市場。燦坤不是第一家從中國撤退的企業，但是他的故事可以作為未來對中國仍有期待的台商一個借鏡。

曾誇下海口在二○○九年在中國的３Ｃ連鎖店將達到一千家的燦坤，自以來，一場關店風暴開始席捲。在不到一個月的時間燦坤就已經在中國關閉近十家店，到了，燦坤決定退出中國通路市場。

大躍進到大潰敗 不過只歷十餘年

以小家電崛起的燦坤集團，在全球建立起「燦坤王國」，國際市場年銷售額達到三億三千萬美元，是目前世界上產量最大的煎烤器及產量第二大電熨斗業者。平均每天，有十萬個從燦坤生產而銷往世界各地的小家電產品。在美國，平均每三個家庭中，就可以看到一台由燦坤製造的煎烤器。十多年來在全球家電市場獨占鰲頭，九○年代開始將眼光瞄向中國市場。

燦坤董事長吳燦坤雄心壯志，盼成為華人最大３Ｃ通路商，實現「世界通路及世界工廠」的目標。一九八八年吳燦坤以九十萬美元註冊廈門燦坤實業股份有限公司，取得了十五年的經營權，是很早就進入中國的台商企業，也是中國第一家台商獨資股份公司；一九九三年在中國Ｂ股市場掛牌，是深圳證券交易所首家Ｂ股上市的台商，原以為在中國找到一個利基，沒想到卻敗陣。

二○○三年六月，燦坤在中國的第一家３Ｃ店在上海正式開業。此後燦坤３Ｃ在中國市場大肆擴張，初期每個月平均開店數達四到五家，擴張速度很快，甚至有連續三個星期每週開六家店的紀錄，燦坤３Ｃ店數量一度急劇增長到五十多家。此外，為了能在中國市場一炮打響，燦坤迅速在全中國二十九個城市建立起銷售維修服務網點，並在各大型百貨公司設立了兩百多個銷售專櫃，招聘了近一千人的服務團隊。

過了風光的一年後，二○○四年對於燦坤來說，是當頭棒喝的一年，快速擴張給燦坤３Ｃ帶來的並不都是好消息，燦坤像得了流行性感冒一樣，陸續結束營運不善的店面；而沒有關門的賣場，也有許多處於風雨飄搖之中。套句中國的行話，燦坤從大躍進到大潰敗。

由於撤店或遷址，中國燦坤３Ｃ店只剩下二十餘家。從去年開始，燦坤為修正先前在中國開店速度過快的錯誤，進行棄車保帥的策略，希望降低營運成本、減少虧損，關閉中國其他地區的所有門市，退守福建和上海兩大根據地。為此，當時燦坤還大幅調整在上海和福建門市布局，包括降低租金、關閉部分門市等。

台灣經驗複製難 英雄無用武之地

一位到北京開行銷顧問公司並長期觀察台商在中國營運的專家表示，燦坤並不瞭解中國市場在物流、消費能力上不一致的市場特性，經營方式缺乏彈性，原封不動地照在台灣的那一套作法運作，導致英雄無用武之地。

急速擴張不見得可以站穩市場，盲目擴張分店更是經營失利的主因。以上海分店為例，燦坤在當地所開的十六家門市中，約有十一家是無效店（意思是位置不佳或周邊消費力不強的店面），比重高達七五％，而業界普遍在二五％左右。

學者指出，中國３Ｃ通路市場，目前屬於供過於求的現況，通路商削價競爭嚴重，毛利率低得可憐。更主要的是，燦坤集團本身即是生產商又做零售商，同時還有代理經銷商。這種組織模式和分工特點只適合在台灣。因為幅地小，製造商一般不需要經過中間環節就能直達銷售終端，但一到廣闊的中國市場就不靈了。

由於燦坤３Ｃ店投入大量資本，但是門市一直都是虧損，使公司獲利受損。燦坤表示，過去二年，家電製造與台灣３Ｃ通路，是燦坤集團內兩大穩定且豐厚的獲利來源。如果排除３Ｃ通路部門的虧損，純就家電研發、製造部門的獲利而言，這兩年來均在二億八千五百萬元人民幣以上，至於中國３Ｃ通路，則是處於虧損狀態。中國「中國企業家」雜誌報導，燦坤集團從一九八八年到二○○二年在中國市場十多年來虧損四千多萬美元（三億多人民幣），其中光是二○○一年就虧損了兩千多萬人民幣。

壯士斷腕甩包袱 外資法人給好評

儘管分店一間間地關，仍無法解決燦坤虧損問題。最後，燦坤不得不選擇了打包出售，壯士斷腕直接出售中國通路。燦坤與上海第一大家電連鎖通路永樂電器簽訂資產轉讓合約，處分資產約損失人民幣八千七百多萬人民幣（折合台幣約三．五億元），永樂將取得燦坤在上海與福建的三十二家３Ｃ門市。燦坤表示，燦坤在中國通路虧損連連，對燦坤來說已成為很大負擔，出售中國門市固然像是在割肉，但無疑也甩掉了一個沈重的包袱，估計未來每年將可減少二億人民幣的損失而專心致力在家電研發、製造部門。目前燦坤家電ＯＤＭ業務，仍有一成到一成五的毛利率，在獲利條件維持穩定的情況下，對下半年度獲利的提升及財務結構的改善有正面幫助。

過去吳燦坤有兩個目標，一是世界工廠，二是世界通路。他認為中國既是世界工廠的根據地，又是燦坤大亞洲區的主戰場。在比較多個國家和地區之後，最終決定到同文同宗的中國尋找「第二春」。他曾放言說道，進入中國市場是我們打造世界通路的第一步。但隨著在中國的通路賣給永樂後，意味著燦坤那醒目的黃色標誌將從家電賣場戰爭中消失。

參考資料
新台灣新聞週刊

 

李曉路：國家外匯投資求高回報無異自殺

 

李曉路：國家外匯投資求高回報無異自殺

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【9月16日訊】最近中國有三件大事頗引起海內外輿論關注。一是北京全力為明年奧運造勢，不惜將奧運政治化；二是中共十七大即將召開，新的人事安排攪得政局吵嚷不安；三是國家外匯投資公司的成立緊鑼密鼓，還未開張就出現鉅額賬面虧損。
 
外匯投資不宜輕舉妄動
中國的官方外匯貯備已達一萬三千億美元，位居世界第一。這樣大一筆國民財富如何管理，引起國內外各方議論。在多種爭論中，中國政府逐漸向外匯管理改革方向發展，至今年此種改革步伐突然加快，決定成立國家外匯投資公司。

外匯投資公司成立初期的資金是二千億美元。中國建造三峽大壩的總投資大概是二二○億美元，二千億美元可以造九個三峽大壩。三峽大壩是在巨大的反對聲浪中強行冒險上馬的，現在已看出諸多不良後果。但這個工程畢竟經過了四十年的爭論，經過了大量的論證。而在特定意義上講，外匯投資的風險比建造三峽大壩要大得多，投入的資金又是三峽大壩的近十倍，這樣高風險的鉅額投資，居然沒有經過嚴密論證就草草作了決定。現在的政府，膽子也夠大的。

北京當局正將龐大的外匯貯備分成兩個部分，由兩個機構加以管理，一個是國家外匯管理局，局長由人民銀行副行長胡曉煉兼任。一個是國家外匯投資公司，將由現任國務院副秘書長樓繼偉主政。中國人民銀行與財政部都想控制外匯投資公司，央行行長周小川、財政部長金人慶相爭的結果是雙方都未能如願。近日金人慶突然被免去財政部長一職，原因眾說紛紜，但牽涉到不同利益集團之爭乃主因。

追求高回報的外匯投資是急功近利的冒險行為。國家外匯投資公司的首批資金二千億美元乃是通過發行一萬五千多億國內債券，然後按人民幣匯率向中央銀行購買美元籌得。從資金成本看，發債的籌資成本加上人民幣匯率的升值，外匯投資公司必須保持百分之十左右的回報才不會虧本，這對於二千億美元規模的巨型公司，以中國官員的國際水準來看，顯然是太為難他們了。

中國官員過去很長時間是以拍腦袋決策、拍胸脯保證、拍大腿後悔、拍屁股走人聞名的。希望你們不要在外匯管理上重蹈覆轍，也不要以公濟私。萬億外匯儲備是國民的血汗錢，萬萬不可亂用。所以，按筆者的看法，政府出面運作外匯投資，現在還不是時候。

對衍生交易缺乏認識

從天時地利人和各方面看，中國追求外匯投資的高回報根本是錯誤的決定。不瞭解國際資本市場的運作，就想跳入這個市場，絕對是自殺行為。而要瞭解這個市場的運作又是談何容易。即使是對這個市場有所瞭解，但缺乏高水準的金融人才，仍然會被別人牽著鼻子走，難免被人宰割。

國際金融市場風雲瞬息萬變，歷經上百年的發展，在全球資本流通暢通無阻的大環境下，股市、債市、匯市、期市四大板塊連環相套，通過極其複雜的金融衍生工具，將商品、股票、債券、利率、匯率以及各種政經因素、氣候因素等交相纏繞，牽一髮而動全身，由最具實力的各大投資銀行、對沖基金、私人資本運作集團等全盤運作。

單就對沖基金這一業務來說，內行人士都知道對沖基金的運作是全球股市債市匯市期市的幕後黑手。美國股市的大本營表面上在華爾街，但其實真正的總部在對沖基金集中地康乃迪克州的格林威治（Greenwich，Connecticut）。對沖基金的運作十分大膽瘋狂而且極其保密，圈外人很難瞭解內情。由於對沖基金的特點是使用極度複雜的杠杆衍生交易工具追求投資的高回報率，所以也蘊含著很大的風險。

舉個簡單的例子，當日元利率等於零而美元利率達到百分之五的時候，就會有基金借入日圓投資美國的股市債市，希望利用利率差價獲得回報。這種利用利率差價投資的方法，不但會對日圓美元匯率產生雙向影響，也會對美國的股市債市產生影響。這些關係中，任何一方的變動，立刻就會反應到其它各方。而影響日圓美元利率、匯率及股市債市的因素又很多，由此便衍生出各種保險套利交易行為。

衍生交易是中國金融界最陌生也最學不會的市場行為。中國對衍生交易的認識尚淺，只知道期貨交易，但又不瞭解期貨交易的內幕，近幾年內惡炒期銅及原油期貨大敗於國際金融大鱷之手的慘劇，教訓極深。

中國最缺金融管理人才

有人認為只要完善相關體制和制度，就能扭轉挨打的局面。但事實是，國際資本市場的運作，除了完善的制度及體制外，最重要的還是人才，而中國最缺乏的正是這方面的人才。目前中國大陸的所謂著名經濟學家，可以說不但沒有世界一流的，連二流都談不上。

金融管理財政經濟法律等學科，目前是大陸最紅的學科，吸引了最優秀的學生。但在這一行教書育人的卻不是最優秀的人才。金融管理類學科畢竟起步很晚，真正的發展不過二十年的時間，前十幾年吸引不到最優秀的學生，七七、七八、七九屆高考生是目前中國政商學界挑大樑的主力，但在這批人中間，當年報考金融管理財政經濟法律的寥寥無幾。

筆者作了一個簡單的比較：拿中國主管外匯的金融官員與中國號稱最著名的經濟學家對照，再拿這些號稱中國最著名的經濟學家與其國外同行作對照，看看人才之間的差距有多大。

中國負責管理龐大外匯資產的主要金融官員包括樓繼偉、周小川、吳曉靈、胡曉煉、郭樹清、謝平、汪建熙等人。從他們的教育背景及資歷看，沒有一個是在國外受過完整正規金融管理教育或在國外金融市場打滾過的。金融管理教育在中國還沒有成為真正的科學，十分落後，如果沒有在國外受過正規教育，可以說在這方面還沒有入門。

曾有國內傳媒評選過中國最具影響力的十大經濟學家，上榜的張五常、楊小凱、郎咸平、林毅夫、吳敬璉、厲以寧、張維迎、茅于軾、樊綱、鄒?甫倒也是國內經濟學界有名的人物。這些人中有六人都在歐美名校拿到博士學位。吳敬璉、厲以寧、茅于軾、樊綱等雖然不是洋博士，但都是國內名校出身，茅、樊還到哈佛做過研究。從人才的角度說，這些人比起外匯管理官員確實高出一頭。

但這些中國最具影響力的經濟學家，除了楊小凱、張五常確在海外同行中有些名氣外，其他幾位喝過洋墨水的與他們的國外同窗相比，就黯然失色。在國際金融這一行中，最優秀聰明的人才是交易員（Trader）及各投資證券公司的分析師（Analyst），而在大學及研究機構中的所謂經濟學家（Economist）或教授（Professor），則多是無法勝任或不適合做交易員及分析師的次一類人才，雖然其中不乏佼佼者。

金融管理等學科在中國大陸是起步最遲發展最快水平最差但又最紅的學科，按香港中文大學丁學良的說法：國內有的著名經濟學家，連在國際上最好的五十個經濟系裡當研究生的資格都不夠。誠哉斯言。

樓繼偉等人在中國高級金融官員中，算是百裡挑一的人才了，但即使如此，與在國際股市匯市期貨市場上呼風喚雨、有豐富經歷而又十分狠辣的對手相比，實力顯得十分薄弱。由三流教育水平培養出的行政技術官員主掌外匯投資，規章再完善，主事者再勤懇，能令人放心嗎？當他們準備與國際上最優秀的金融人才相搏時，後果可想而知。已有國際大投資行的交易員放出話語，他們已經為中國人準備好了一根根的上吊繩索，等著中國人的脖子往裡套。

胡錦濤溫家寶拿兩千億美元讓樓繼偉們去投資、去追求高回報，晚上能睡得安穩嗎？

轉自《動向》２００７年９月號

 

【談股論金】A-H股的命數

 

【談股論金】A-H股的命數

作者﹕財子

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【9月16日訊】在投資者喜歡討論的話題中，A-H折讓必永不落空。
 
其實，回頭細看，根本是一個笑話！說句好聽一點的，就是「怪現象」。為何大陸會分有那麼多股種，如A股、B股、H股和紅籌等等？而同一隻股票，於大陸上市的可以比香港上市的價錢高出一大截。

現在話說國內股民可以投資香港股票市場，一系列折讓H股如大唐(0991)、中鋁(2600)、江銅(0358)、信行(0998)、國壽(2628)、北辰(0588)和國航(0753)等，均坐上高空直昇機，飛到了九霄雲外。

中央這一招，人稱「北水南調」的，筆者看卻是以「污物染港」。儘管世上所有人都忘記了，但自己心中永遠緊記的乃「水」與「舟」的自然關係，一切不可強為。

國內經濟過熱、通脹飆升、股市失控，當局技窮無術，竟出此下策，開閘洩洪。明知內地的股民亂炒一通，仍然放行，居心叵測。這是為香港好，抑或是急著找人陪葬？

依筆者計算，A-H股價折讓的合成已近在眼前，而港股在急追A股後將油盡燈枯。俗語有云：「凡事去得太盡，緣份誓必早盡。」

A股的命數到了絕路，且看其「爆煲格」的市盈率便知不用爭議。H股的命運或比A股好一點，但又如何？無謂爭一日之長短矣。

人人都覺得大陸經濟不會垮下來，那就要看由誰來管理？是無恥的貪官，還是能幹的清官？一切就簡單的取決於此！

說到底，A股也好，H股也好，都是要看該公司未來盈利的發展。內地股民透過港股直通車來港投資，看見H股價錢，覺得很便宜，其實殊不知是A股太貴而已，H股市盈率絕非他們所認為的非常「抵買」。

今回，大陸明顯是為了自救而提出資金自由行，所以本港投資者必須要注意的乃大陸可以隨時因應市況和政治需要而改變策略。千萬別作愚蠢的「訓身」舉動，還是要理智面對，審慎投資。貪心的人，往往容易上釣，屆時掙扎，就算僥倖逃脫，亦難免滿身傷痕。

投資定律：炒資金市只會把市盈率向上推，不會有助公司盈利，股壇上先後有世人認為無限憧憬的日本、台灣、科網及中東等市場曾因此而爆破。最深刻的教訓是當其時，不乏一眾自殺身亡者，帶著絕望、悲痛的心情離開了人世。

 

王杲：美聯儲降息 幾家歡樂幾家愁

 

王杲：美聯儲降息 幾家歡樂幾家愁

作者﹕王杲

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【9月20日訊】
 
本週二，美聯儲（Fed）將聯邦基金利率從5.25%大幅下調0.5%至4.75%，引發美國以及全球股市的大漲，不過如果你並非賦予冒險精神的股市弄潮兒，而是需要精打細算的升斗小民，則這個消息很可能是弊大於利。
儲蓄相關利率勢必下調

華人理財往往傾向於更加保險的儲蓄而非更加冒險的投資，隨著基準利率的下調，目前市場上類似「高息存款」帳戶（目前上限大約在年度利率6%）的具備流動性，即存取自便的儲蓄產品，以及其他短線儲蓄產品利率將普遍下調。較為長期的儲蓄產品，如認證儲蓄（CD）等的利率也會陸續下調。

作為儲蓄，必須在利率除去納稅損失（稅率大約為15%）和通貨膨脹（2006年美國通漲水平約2.5%）後為正值才有增值的意義，而隨著儲蓄利率下滑和可能的通貨膨脹加速（討論見下），儲蓄的必要性勢必下滑。

「妹妹你大膽的往前走」？

不過有統計稱美國成年人中接近一半沒有可支撐三個月開支的流動儲蓄，而接近1/10的美國人表示家中沒有任何流動存款。他們的錢基本上全部用來消費和投資。

不過這種盲目燒錢的情況似乎越來越難以為繼，據估計次級貸款的規模只佔美國房貸市場的7%到8%，而房地產業本身所佔規模也僅僅6%左右。但次級貸款崩潰卻幾乎已經，並依然可能導致一場全球性的金融風暴，原因顯然是在更基礎的層面上。

美元貶值

花的比掙的多的一個直接後果就是美元幣值的變化。

近些年美元對其他貨幣的匯率因為美國貿易和財政雙赤字不斷高漲而不斷下滑，而高利率則是美元匯率的重要支撐，因為如果你將低利率貨幣換成高利率貨幣，則可以利用息差而獲利，不過隨著美聯儲開啟降息的口子，美元將面臨沉重賣壓。

有消息指在美聯儲利率公佈後一小時，美元便對其他貨幣貶值大約1%，特別是作為美國鄰居的加拿大貨幣加元更穩步向與美元等值方向邁進，升值近2%，就這個意義上，如果你只是來美國短期工作，那麼你會發現，你所掙的錢又要縮水了。

通漲之痛

美元貶值的又一個後果是需要進口的產品，特別是原油的衍生產品汽油價格可能會上漲，這幾天原油價格似乎已經站穩了80美元關口，而利率下滑刺激美國經濟又意味著原油需求可能增加，可能進一步推漲石油產品價格。

此外食品價格以及其他日用品價格都可能上升，因為這些產品均仰賴進口。而有人估計美元在今年一年的購買力已經下降了9%。

有人認為美聯儲的降息釋放出了一個錯誤的信息，就是不負責任的投資者，無論是銀行等金融機構還是個人購房者都可以指望美聯儲會在危難來時來「救市」，從而更加放心大膽，利率下降後股市的上漲就是這種心態的反映。然而就長久來看，美國經濟的基本面並未變化，只有量入為出的負責任的投資者才能真正保護自己。

房主的救星？

當然，如果你正跋涉在艱苦的供房歷程上，或者你陷入財政困難，無法支付貸款，比如成千上萬受次級貸款風暴影響的那些屋主，那麼無疑你的短期處境改善了，另外低利率也會鼓勵更多的人進場買房，所以你有可能從「絕境」中被「保釋」。

不過能真正因此而獲得解脫的可能並不太多，而考慮其他方面開銷因通漲等因素而可能的增加，中產階層從降息中所獲得的可能是弊大於利。

 

王杲：降息救市 Fed立場受質疑

 

王杲：降息救市 Fed立場受質疑

作者﹕王杲

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【9月22日訊】在美聯儲（Fed）主席伯南克週四出席國會聽證會時，國會議員，同時也是共和黨2008年總統候選人之一的Ron Paul表示，他認為能從Fed降息中受益的人是華爾街的大亨們，因為他們將被從因冒進而陷入的危機中解脫出來，而普通民眾卻得不到甚麼實質的好處，卻要承擔降息所導致的不良後果和風險，特別是因美元貶值而導致的生活品質下降和通漲危險。

 
他質疑道「這樣做的正當性何在？」雖然Ron Paul把美元貶值簡單歸咎於Fed降息有失公允，不過他的問題確實代表了很多普通美國民眾（即所謂工薪階層）的觀點：美聯儲的決定實際是犧牲美元和控制通漲的「優先目標」來挽救陷入困境的華爾街市場，而自己則是受害者，而這種犧牲95%「窮人」來幫助5%「富人」的做法乃是Fed的一貫做法。
從某種意義上，民眾的這種質疑不無道理，儘管今年美國經濟減速，房市低迷，但福布斯週五公佈的全美前400名富人榜上的富人財富卻大大增加，去年10億美元即可上榜，而今年的最低標準卻一下子提高了3億，即使考慮到美元過去12個月中貶值8%，其最低資產增幅也高達20%。

而此前報導指出，美國政府資料據顯示2005年美國人的平均收入要比2000年還要略少一些，今年的數字雖然還沒有統計出來，但經濟減速和房市低迷雖然沒有太影響到富人，而那些去要窮其一生來付清房屋貸款的人卻必定深受其害，其收入和資產的增長情況不容樂觀。這還不算美元貶值所導致的縮水。

伯南克對Ron Paul的問題並未正面回答，僅僅表示Fed會密切關注通漲，並表示近期數字顯示通漲壓力有所減少。不過有評論者在網絡論壇表示聯儲會所密切關注的所謂的排除油價和食品價格的核心通漲數字（CPI）並不能代表普通民眾所承受的壓力，因為你不會每天都購買iPod，但你每天都需要吃東西，至少每週都需要加油，所以這兩類產品恰恰是最直接影響民眾生活的。

而在備受關注的油價方面，最近汽油的價格並未跟風原油價格的上漲，反而略有下降，不過這主要是季節性因素出現的調節，有分析認為隨著季節性調整結束，原油價格每上漲1美元將導致汽油價格上漲2.5美分。隨著美元可能的進一步貶值，或者一些產油國可能的政策調整，如據傳沙特將撤銷盯住美元的貨幣政策，油價將上漲到什麼程度沒有人能作出準確預測。

一位評論者在其網站博客上表示Ron Paul所提問題的核心是「在明知其後果的情況下貶值美元有得到利益的人（華爾街/銀行/富人），也有失去利益的人（所有其他人），那麼聯儲會為什麼總是選擇華爾街作為受益者？」

對於伯南克顧左右而言他的回答，他評論道「伯南克當然不能正面回答這個問題，他能說美聯儲是一個准私營的機構，其本質上是一個銀行業的聯盟機構，主要目標是確保銀行業的整體利益嗎？他能說Fed唯一信奉的就是凱恩斯國家干預經濟生活，藉此刺激有效需求，即刺激消費和投資的理論嗎。」

降息是否能刺激消費和投資？短期看可以，長期則很難說。是否能在經濟基本面出現下滑的時候刺激經濟？似乎不行，日本上世紀80年代在股市崩盤後，央行長期保持0利率，世紀初互聯網泡沫破滅後，美聯儲也曾經降息至1%，而經濟的蕭條似乎不以央行的意志為轉移。

我們無法預測經濟的走向，美聯儲對此其實也有自知之明。不過美聯儲自然也心知肚明降息是否會導致通貨膨脹危險增加，我們只能希望美聯儲會「持續關注通漲」並把控制通漲作為「頭等大事」。

按：文中關於美聯儲作為美國央行卻是私營機構的說法，似乎有些奇怪，不過卻是事實。美聯儲是1913年根據國會《美聯儲法案》所設立的，它是註冊在特拉華州（Delaware)的私人企業，當然美國政府和國會也享有部份管理的職權。例如美聯儲的主席是由總統任命，國會核准。

因為美國憲法規定國會擁有貨幣發行權，所以儘管美聯儲已經成為中央銀行的楷模，並對美國經濟的穩定功不可沒，但卻也不斷引發其是否違憲，以及它是否代表民眾利益的爭議。

 

中共經濟正在快速走向崩潰

 

中共經濟正在快速走向崩潰

最近，學者和市場人士可能發現了一個很大的變化，那就是葛林斯潘（簡稱葛老）「大變臉」，葛老在他的新著中明確指責中共獨裁體制，最近又明指中國大陸股市明顯有泡沫，這樣180度的「大變臉」，中共可能還難以適應，而我的疑問是：葛老是今天才明白這些事實的嗎？顯然不是！只是在聯儲主席的位置上，說話有諸多不便，受到的牽制比較多，而不在位時，說話顯然輕鬆很多，如果各國政府、投資機構每個「在位」的經濟學家能夠把真實想法說出來的話，中共經濟的「迷魂陣」恐怕早就被破了，正是因為一些「在位」的經濟學家不講實話，或者有意避重就輕，才使得中共的經濟假繁榮能欺騙世人如此之久。在作者看來，中共經濟不是一個簡單的泡沫問題，而是正在快速走向崩潰，這也是中共「多行不義」的必然下場。

中國大陸經濟現在最大的問題是資產價格高漲，這已經不是什麼新鮮的事情了，樓市價格和股市價格飛馳而上，緊隨的是CPI指數開始攀昇，根據官方的數據，今年三季度房地產價格上漲9.9%（年率），8月份CPI指數同期上漲6.5%，股票市場就更不用說了。儘管在今年年初對中國市場存在各種爭論，但是到目前為止，這些爭論可以說是逐漸形成了共識，那就是中國資產市場的確存在泡沫，而且崩潰的風險越來越大，也就是說中國經濟的確是「有病」了，這不是我一家之言。而我要強調的是，中共經濟不只是「有病」，而且是絕症。絕症有兩個方面：一方面是得了病，另一方面是無藥可救，有了這兩個方面，就只有一個「死」字，要麼是等死，要麼是找死，差不了多少。

根據經典理論，民眾的錢只有兩個用途，一個是消費，一個是投資。消費就不多說了，單說投資，投資有很多種方式，要麼存起來，形成居民儲蓄，要麼買資本產品（包括股票、房地產、債券等）。中國人在中共統治下窮怕了，加上中共獨裁下每個人又都面臨著很大的不確定性，使得中國人形成了高儲蓄的習慣，形成了中國居民的低消費、高投資行為模式。本來中國民眾存錢、買房要求很簡單，就是老了有所依靠，可以有養老的本錢。即使這樣，中共也不肯答應，為了救活中共腐敗透頂、效率低下、壞賬高堆的銀行體系，中共長期以來維持高貸款利率、低存款利率，到目前為止，中國的實際存款利率已經到了負數。負利率維持一段時間以後，中國人不得不改變「錢存在銀行最保險」的觀念，開始注意通過理財來使自己的錢不再貶值。這也反映了中國人市場經濟觀念的加強，在這之前，中國人的市場觀念僅限於商品市場，只知道做出東西來賣出去能掙錢，所以當時市場營銷很吃香，現在中國人的市場觀念已經發展到了資本市場，出現了「理財」、「玩錢」的新想法。

結果是，大錢進樓市，小錢進股市，中國的消費率那麼低（對應的是投資率高），資產市場紅得發紫一點也不足為奇。當資產價格上漲到一定高度時，通脹（通貨膨脹）就來了。舉個例子，房地產價格上漲到普通百姓望塵不及的時候，大家就開始想「反正存錢也買不起房子」，自然消費的預算約束線就要提高很多，消費上漲，價格就要上漲。通貨膨脹是一個惡性循環，在中共統治下，通脹從來都是惡性的，沒有溫和出場的，因為通脹本身就是一個「惡魔」（《金融時報》的描述）。因為在通脹背景下，居民會預期將來的錢比現在還不值錢，會加大當前的消費，引發更高的通脹。資產價格與商品價格雙重高漲，這就是當前中國經濟的病。

那麼，為什麼說沒有治呢？中共經濟現在的表現，就是最頂尖的、最瞭解中國經濟的經濟學家都免不了要歎息，更別說那些有名無實、毫無經濟學基本理論修養的依附型學者了。中國大陸的經濟學家大概給出了這麼幾幅藥方，我看每一幅都巨毒無比：

1.加息。當然首先是存款利率，中共已經開始這樣做了。但是，如果只加存款利息，而不加貸款利息，中共的銀行就撐不了多久，如果兩者同時加，中國貸款買房的百姓受不了。而且，加息對市場的作用甚小，甚至是起相反的效果。那麼美國聯邦利息率為什麼會有那麼大的功效呢？這也是那些懂美國經驗卻不懂中共的人所不清楚的，美國有著非常完善的金融體系，聯邦基準利率遠不是一個存款利率的概念，它代表著美國金融市場的融資成本，會成乘數關係的影響整個美國甚至是全球的金融市場。而在中國，根本就不具有一個現代的金融體系，利息只是一個傳統的金融工具，治不了現代病，給癌症病人吃感冒藥，不知道會是什麼結果，反正治不了病是肯定的。

2.控制資產價格，尤其是房地產價格。在千絲萬縷的利益關係下，首先不說中共官員會不會真心去做。如果說儲蓄在銀行的錢是「死錢」的話，在資產市場上活動的錢就是「活錢」，控制資產價格是在管理「活錢」，根本就是不可能的事情。錢從房地產市場上出來了，只會轉到其它市場，而絕不會回到銀行趴著的，這種辦法只能是東邊滅火、西邊起火，難以治本，而且上面說了，房地產市場上的錢是「大錢」，股市上是「小錢」，如果「大錢」也進入股市，便更加一發不可收拾。

3.人民幣快速升值到位。持這種說法的人認為，中國資產市場的泡沫主要是因為外來的「熱錢」引起的，這是站不住腳的，再多「熱錢」，相對於中國的儲蓄來說也是很小的。如果真的快速升值，對中共經濟而言也是災難性的，因為快速升值，中國外商投資的主力軍（港澳台和東亞資金技術含量很低，完全是追求成本最低型的投資）會被迫撤離，中國的外匯儲備會減少一半左右，同時，升值到位和國內的通脹意味著貨幣貶值的趨勢，中國大陸的城市居民會增加持有外匯、匯出外匯的規模，相當於外匯管理局發生擠兌，後果可想而知。

4.外匯注資。說到外匯注資，外商應該皺眉頭才對，可是中共現在對於經營不善的銀行採取的就是這種辦法。長期以來，由於雙順差帶來的通脹壓力，中國人民銀行一直採取用央票對沖的辦法，小規模注資可以，如果大規模直接通外匯向發生風險的銀行注資，將會抵銷對沖的效果，並惡化通貨膨脹。

因此，我要負責任的說：是絕症，任何試圖解決問題的辦法都是一劑猛藥。那麼，不治的結果是什麼呢？一旦中國的房地產泡沫破滅，中國的銀行體系就會崩潰，很多學者在討論中國房地產市場的時候沒有搞明白一個基本的問題，那就是中國的房子到底是誰的？其實，中國絕大部份的房地產都是銀行的，房地產貸款是根據現價做出的，就導致銀行是泡沫的最終買單方，這一點在所有泡沫破滅的國家都得到了驗證，不必多費口舌。

二、多行不義必自斃：中共是自掘墳墓

看中共經濟今天的走勢，更加深了對中國古語「多行不義必自斃」的理解。中共經濟走到今天崩潰的邊緣，完全是中共利益小集團自作自受：

1.中國的金融體系發展不起來，應對不了現代金融市場的風險，是因為中共。中國自1978年以來，經濟快速成長，但是與之對應的經濟成果卻被中共利益集團掠奪一空。為了阻止普通民眾享受經濟增長的成果，中共對於一般的私有經濟都強力擠壓，更不允許發展現代的金融市場，普通民眾根本就沒有分享經濟成長的平台。現代的金融市場充滿了風險，卻也是世界各發達國家宏觀調控的有力平台，可以有效放大利息槓桿的作用，而中國卻沒有這一平台，到今天只能自食其果。

2.中國房地產泡沫一再高漲，也是因為中共。從北京到地方的各級中共官員，為了瓜分經濟增長過程中土地所帶來的巨額增值，不惜動用武力鎮壓民眾，巧取豪奪。中共利益集團在中飽私囊的過程中，無視世界各國房地產泡沫的教訓，也根本就不計後果。在房地產價格高漲的過程中，飽受傷害的是中國民眾，可是最終買單的是中共的銀行體系和中共邪惡政權本身。

三、大陸民眾快快醒

中共經濟正在快速崩潰，哪怕是在中國大陸一流的經濟學家中，對此也是有相當的認識的，這已經成為了中共惡黨高層的一塊心病。即使這樣，中共也不願放棄其一貫「偉、光、正」的宣傳手法，要大談「崛起」、「復興」。在世界每一個角落的中國人，都是瞭解中國民眾苦難的人，也非常希望中國人能夠生活得更好，只是，每一個中國大陸民眾都要清醒：中國會崛起、中華民族會復興，但這是在中共惡黨垮臺以後的事情。

每一個因為中共經濟假繁榮而對中共惡黨抱有幻想、拒絕認清中共惡黨真實面目的民眾，很快就是你們幻想破滅的時候，只怕是到那時候一切為時已晚。

 

王德邦：權貴以經濟綁架胡溫

 

王德邦：權貴以經濟綁架胡溫
危機已經顯露，國人何去何從

作者﹕王德邦

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【10月24日訊】今天滬深股市雙雙重挫，這是中國權貴給以胡溫為代表的溫和改革勢力，或者說權力層新崛起的勢力的一次警鐘，它極其鮮明地預示了中國政治航向將在既得權貴集團的掌控中，若有偏離則將付出經濟崩潰的代價。警鐘長鳴！國人務必清醒！
 
原本一個正常社會的發展體現到股市上是會有起伏的，一天重挫百分之幾是不算什麼奇怪的。我記得曾經中國股市也出現過一天重挫達10%的極限的情況，當然也有連續上漲10%的情況，這在一個極權掌控下的股市原本是一種常態。只要政府一調控就立馬見效，起伏自如。雖然股市在政府指揮棒上起伏，這並不是市場經濟應有的景觀，也不是健康社會應有的表像。然而在一個經濟本來就不是市場經濟的國度，如果政府的調控都失靈的情況下，那麼肯定經濟已經失去了國家權力的控制，那麼這個社會的經濟命脈也肯定不是為市場自身的規律所左右，而是說明社會存在另一種實質性掌握經濟命脈的東西，而這種力量是超越了名義上的正當政府權力的。這種外存於政府權力之上的力量，事實對國家經濟命脈的掌控，將是一個社會災難性的標誌。
中國自從去年以來，種種跡象已經一再反常地彰顯出中國的經濟發展被一種既不是經濟規律自身，也不是政府權力之下的力量所操控著。這種力量的操控最其中的體現是房地產領域中房價的瘋漲，與證券市場上股市的狂飆。從中國社會經濟自身的成長支撐而言，中國沒有承受起高過歐洲與美國房價的實力。因為中國社會財富的積累，所能釋放出的消費水準，遠沒有幾百年資本沉澱出的歐美深厚。然而我們的房價竟然可以在短短的一兩年中趕上歐美，甚至有的地方還超過了歐美。這種房地產的態勢是嚴重違反人類經濟史所呈現出的規律的，這用一個反常是無以表達其本身的內涵的。所以人們用瘋狂來形容中國近年的經濟是一點也不為怪的。與此同時，中國股市也表現了讓世界所有經濟大家們大跌眼鏡的壯觀，而以持續近兩年的狂奔，一口氣滬指從1,000多點沖到了陸千多點，而深指則從3,000來點沖到了18,000千餘點。如果說這是人類股票市場的奇跡，還不如說這是人類喪失理性下的癲狂極致。對於中國的房市與股市這一兩年來的瘋狂，早已經打破了人類的常識與社會的規律，這是完全在顛覆社會常態下的病變。原本對此稍有理性的人都應該引起警惕。

然而更讓人不可思議的是在這種高危病態經濟下，中國政府已經一再提出警示，並為此一再出臺相應的控制政策，然而房市股市卻根本不作任何反應地一味向前，且大有愈控愈漲，愈壓愈高的態勢。這種逆社會控制與民眾意願而行的經濟，就是在自許完全市場經濟的國度也是不可能的。縱使市場發達如美國，我們也能看到在美聯儲的調控下，經濟也是起伏有序，不至於成為脫韁之馬，一意狂奔。從人類社會政治發展來看，誰也不能否認中國還是個專制極權社會，而作為一個政治權力還是主掌社會生活的杠杆的國家，經濟居然會在政府一再控制下肆意張狂。這不是公然與政府為敵，那還能是什麼？

從中國的房市與股市的瘋狂，我們不僅清楚地看到中國已經存在一種強大的超越於政府控制之外的力量，而這種力量絕對不是經濟自生出來的力量，也不是經濟規律支掌下的力量，而是一種過往權力勢力支撐起的力量。這種力量既有權力的強力支持，也有經濟的深厚積澱，是權貴的集合體。而這種權貴集團卻是外在于現在名義政府權力之外的。這個權貴集團以實力在操控著中國的經濟，並且用實際行動來顛覆著不符合他們利益掠奪的一切國家政策。這就是形成這兩年來房價的狂奔與股市的飆升的本質。

對於這兩年中國房市與股市病怪，國際國內多少大家都有過驚奇，然而很少能言明這種癲狂究竟要通往何方？如果說曾經對此國際國內有過諸多猜測與觀望，那麼今天一切人類還稍有理性的人都應該能清楚地看到中國近年來的瘋狂經濟已經顯露出它的猙獰，已經將它的目標所指極其清楚而明白地昭示于世人──那就是操控中國的政治！讓中國的權力死死地服務於它們的掠奪！而一切企圖阻止這種掠奪趨勢的努力，都將遭到權貴以毀滅民族經濟發展為代價的抗擊。

十七大是中國政治的一場大較量，雖然目前我們不能判斷出參戰一方是否真正能代表人類文明的方向，但權貴的罪惡與給這個民族已經帶來的災難，任何一個稍有良知的人都深有痛感。面對這種時刻，國人應該怎麼辦？顯然既得利益集團已經非常鮮明地亮出了底牌，那就是不讓它們掌控權力，左右國家命脈，那他們就讓中國經濟翻船，就讓高的股市崩盤，高的房價潰散，讓中國經濟癱瘓，讓這遍土地成為經濟的焦土！股市已經在今天將這種要脅敲響，一場權貴綁架中國政治的戰爭已經無可回避地打響了。老的權貴集團已經用他們近兩年在經濟上的精心計算來以求在這次十七大上將胡溫牢牢捆綁。面對這種民族沒有硝煙但勝似硝煙的戰亂！人，我們應該怎麼辦？

轉自《民主論壇》

 

李野：中國開始出現「油荒」

 

李野：中國開始出現「油荒」

作者﹕李野

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【10月30日訊】根據新民網10月29日報導，上海內環以外一些加油站出現了「油荒」現象，長途汽車司機本想進站加油，然而遭遇「沒油」和限量供應。

 
上海一家民營窗體底端加油站的站長向新民網表示，最近他們出現了無油可供的局面，現在他們已經完全沒有油可售，該油站已經停業培訓了，對於出現這樣的情況，該站長表示有可能是因為國際油價上漲，導致中石油等只能保證其自己的加油站，暫時並未有多餘的油可供應給他們。
中石化上海負責人就民營加油站的情況向新民網表示，民營企業供油緊缺的現象最近的確存在，雖然上海並未出現「油荒」問題，但全國部份地區的確存在「油荒」的情況，原因有兩方面：一，國際油價到歷史最高點，導致價格倒掛，系統外散，導致資源投放減少；二，市場消費進入旺期，包括農業、漁業、機器行業，拉動消費，導致運輸也發展加快。對此，中石化現在的情況是產能佔53.8%，市場佔有率達到63.4%，現在產能已經低於市場佔有率。對於現在的情況，中石化也在採取一些措施緩解這樣的情況，一方面加大產能，9、10月份中石化已經組織進口油，全國已經進口達15萬噸，上海投放了6萬噸93號汽油，近期中石化又進口了10萬噸 柴油；另一方面也調整相關計劃盡力保證市場。

另據網上回復的各地網友透露，目前北京、山東、浙江、湖南、河南、江蘇、福建、廣東等地也不同程度出現了「油荒」現象。尤其是很多重要高速公路的服務區都排起了，由等待加油的汽車組成的長達數公里的長隊，而且很多加油站還都是限量供應。比如一位江蘇的網友在長寧高速某加油站只能加到50元的柴油，這對於貨車而言與沒有加油幾乎是沒有什麼區別的，因為這些油很難跑到下一個服務區。。。

綜上所述，毫無疑問中國現在已經開始出現了「油荒現象」。究其原因不外這樣幾條：首先是中共的發展政策使然。眾所周知，中國是一個石油資源並不富裕的國家，但目前執政當局始終是在追求GDP指標的道路上駕御中國的經濟。例如盲目發展私車家，不重視發展公共交通。重複建設高耗能低產出企業，造成資源浪費等等。現在世界公認，中國的單位經濟產值發生能源消耗量是全球最高的國家之一。這樣的無限消耗是發生油荒的主要原因。

其次，中國石油產業目前屬於國家壟斷行業，全中國巨大的市場只能由中石油和中石化等幾家政府控制的企業經營。這也是造成中國「油荒」的重要原因之一。因為雖然現在國家原油價格很高，但是全世界的產能並沒有問題。如果是在真正市場經濟的國家，只要有市場需求，一定會有公司將國外的石油運來銷售的。除非全世界石油產能遇到瓶頸，那樣的話全世界沒有油。可事實上現在歐洲、美國等很多國家並沒有出現大面積的「油荒」。所以問題還是出在中國。因為搞石油的部門是政府直接控制，所以問題還是出在執政的中國共產黨的身上。

第三，原有的「生產食物鏈」發生了問題。這方面由於筆者能力所限並沒有找到多少直接的證據。基本都屬於推測，不過是否有道理各位讀者請自己揣度。在「十七大」剛剛結束的現在，在正常情況下，中共當局應該是不會讓這麼重要的戰略資源，在這樣的時間段出現這樣大規模的短缺。因為這很有損於剛剛上任的新一屆政治局常委們的顏面，何況明年還有奧運會，還有新一屆的人大政協的兩會，完整的政府換屆還沒有徹底結束，這樣的背景絕對是需要國內各行各業欣欣向榮才對。為什麼會出現這不應該的一幕呢？唯一的解釋就是原有的平衡被打破了。首先最明顯的就是緬甸爆發的「袈裟革命」。大家都知道緬甸是有石油的，它的石油也是主要買給中國的。雖然來自緬甸的油只佔中國消耗量中很小的一部份，但是對於一個缺油並且耗油量很大的國家來說，任何一個來源都是舉足輕重的。緬甸爆發革命的導火線就是油價爆漲，說明緬甸自己現在也很缺油，在加上國內局勢混亂，其開採量肯定會受到影響。這樣中國來自緬甸的油就很有可能大幅度減少甚至斷絕了。來自中東、中亞以及俄羅斯的油就遠沒有緬甸這樣有保障了。因為這些地方基本都屬於中共的控制之外。中東一半的國家是美國的盟友，剩下一半的國家雖然與中共有著千絲萬屢的聯繫，但是中共的影響還遠沒有達到俄羅斯的影響力。中亞和俄羅斯更是有這盟國性質的聯繫，而俄羅斯雖然與中共表面承認是「戰略夥伴關係」，其實從歷史上看，兩個國家從來都沒有真正信任並友好過。當年遠東輸油管線寧願繞道上千公里躲開中國，也不願意順水推舟從中國黑龍江省過境入海就是明證。進口沒有了保障，或者說沒有了原先的份額，而國產潛力又不足。中國的產油省份幾乎都在北方，由於氣候的原因冬季本身產量就會受到一定影響，而需求市場恰恰相反，冬季反而是需要的高峰。所以這幾個因素綜合在一起，中國焉有不缺油的道理？

在以豬肉為代表的終端消費品在春季開始漲價，接著股市、房市不斷攀昇，現在又面臨「油荒」，接下來必然要面臨以成品油為龍頭的新一輪價格上漲的風暴。看來今年中國的這個年的確不好過了。想必中共這時再不承認中國出現「通貨膨脹」恐怕很難再找到辯解的理由。可以這樣說，最近這段時期中國是處在一個相對比較危險的時期。面對如此事態，我們這些關注中國的人需要做些什麼樣的準備呢？

本人還是習慣於回顧歷史，因為未來我們誰也預見不了，唯一的方法只能從歷史上去尋找規律來推測未來。前從近處看，一個多月前緬甸的革命，就是因油價上漲帶動通貨膨脹而引起。而中國現在的通貨膨脹其實也很嚴重，但是中國現在還沒有亂，本人覺得這跟兩個國家的經濟水平有關。緬甸是目前世界上比較窮的國家，中國雖然不富裕，但是比起緬甸來還是要好一些。所以中國百姓承受通貨膨脹的潛力要高於緬甸，這是目前中國還沒引起社會動盪的主要原因。但是從絕對量上來看，中國也是窮國（只國民收入），這個臨界點絕對不是沒有限度的。現在中國的形勢還在不斷地向這條線衝擊著，按目前的情況如果不發生明顯的改善，爆發社會動亂只是時間的問題。尤其是這次「油荒」，它對社會帶來的衝擊有可能會超過「豬肉」。

公路交通運輸業是成品油的主要消費領域，這個行業在計劃經濟時代也是由政府控制的，不過在改革開放之後，這個行業也是首先受到衝擊，並最先開始私有化的。今天中國道路上行駛的各種機動車，大概有75%以上是私人所有了。在這些私家車裡，用於兜風娛樂的還是很少的一部份，其中絕大部份還是用於搞運輸賺錢的（筆者原先曾在交通部門工作對這方面的情況還是有一定瞭解的）。更為重要的是，很多人就以此為生，並且還是負債經營（貸款買車、租車經營等等）。也就是說車停了命就停了，油漲過頭了家都會陪進去。如果說，豬肉漲價還可以選擇青菜的話，那汽油、柴油漲價則沒有選擇，因為加水車是走不了的。這就等於是將這個群體往絕路上逼。

這個群體的規模到底有多大？是否會足夠引發社會動盪呢？根據中國機動車排放管制委員會、中國公安部等部門統計，在今年夏天中國的機動車保有量已經超過1.5億，其中用於營運的汽車1400萬輛（具體為14021486輛，注意只是有合法手續的營運汽車，未包含摩托、農用、改裝、特種等其他車輛，也未包括沒有運營手續的「黑車」）。我們把其中基本上還有國營性質的公交客運341437輛和旅遊客運58334輛除掉（事實上這裡也存在大量實際屬於私人運營的車輛）。剩下的數字大約為1360萬輛，我們取這個數字的整數1000萬，一方面為了方便計算，一方面為了把其中還有公家性質的水份再排除掉（其實這個數字已經很客觀了）。1000萬輛車至少要2000萬個工作崗位，因為不管是貨車、客車、還是出租車，每輛車至少是要配兩個人的。這是這個行業直接養活的人，這些人還有家庭，假設他們的配偶全都有工作（事實上這是不可能的）那至少也要按1.5計算，這就是3000萬人。因這1000萬輛而產生的必要關聯單位呢？修理廠、專門供應司機午餐和消夜的快餐店、私人加油站、管理這些私人運營車輛的專門行政部門、其他的運營機動車輛、還有這些人的家屬。。。。。。看了這組數據，我想說這個「油荒」的問題，大約可以關係到1億人的身家性命不算過分吧？這個數字已經遠遠的超過了中共黨員的數量，也超過了世界上100多個國家人口的數量，難道還不夠嗎？

再往長一點展望，1989年的「六四」，其起因也有相當大的一部份是來自於1988年的通貨膨脹。革命的爆發必須是來源於廣大的民眾，廣大民眾從本質上是不團結也沒有組織的，所以革命是人類歷史中的特殊現象而非常態。唯一可以把民眾自發團結在一起的力量就是民生問題。所以說，這次中國大面積「油荒」的出現，雖然不一定必然引發社會動盪，但對於激化社會矛盾還是有著不可低估的作用力。因此，作為關注中國政治的人是應該密切關注這一事態的發展的，並隨時做好各方面的準備，以應對突如其來的群體事件。盡我們最大的努力將人民的損失減到最小，也盡最大的努力藉此契機將中國推向民主自由之路。事情才剛剛開始，筆者將繼續關注此事，併力爭及時將所掌握的情況拿出來於大家共享。

 

青川 : 2007年中國到底通貨膨脹了嗎？

 

青川 : 2007年中國到底通貨膨脹了嗎？

作者﹕青川 (Jason)

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【11月4日訊】從2006年年底以來，許多中國大陸的老百姓明顯感覺物價上漲的壓力。據中共官方媒體報導，今年以來中國的消費者物價指數(consumer price index ， CPI ) 持續走高，5、6、7三個月與去年同期相比較分別提高了3.4%、4.4%和5.6%， 9月更增加了6.2%。中國出現了明顯的通貨膨脹現象似乎已經成為被國內外普遍認可的一個不爭的事實。

 
但是，國家發改委副主任朱之鑫卻不這麼認為。2007年10月18日在中共十七大期間舉行的記者招待會上，他在回答記者有關漲價問題時說到，消費者價格指數(CPI)的上漲跟通貨膨脹並不是同一個概念，CPI的上漲並不等同於通貨膨脹。
為了更加深刻的理解朱主任的講話精神，我們不得不在這裡對一些經濟學的概念做些說明。首先，消費者物價指數(CPI)和通貨膨脹到底是怎麼個關係？ 消費者物價指數(CPI)是根據與居民生活有關產品的價格以及日常必須的勞務價格統計出來的物價變動指標。對於普通老百姓來說，就是一個衡量你自己掙的錢，對於你自己的日常開銷，縮了多少水的一個概念。CPI 增加或降低的百分比是被用來衡量一個國家或地區通貨膨脹水平的重要指標。CPI雖然比實際通貨膨脹滯後了一些，但是很多國家還是直接用它來衡量這個國家的通貨膨脹現狀。國際上普遍認為，如果這個國家CPI 的漲幅達到了3%，那麼這個國家就已經進入了通貨膨脹的狀態了。如果CPI 的漲幅達到了5% 以上，那這個國家就已經進入了相當嚴重的通貨膨脹的狀態了。

另外，我們還要說明一點。中國計算的CPI其實是一個縮了水的CPI。也就是說，雖然它報導9月的CPI 比去年同期增加了6.2%，但是實際上對於中國老百姓來講，錢不耐花的感覺應該是比6.2%還要高。為什麼呢？因為中國在消費指數上沒有把一些重要的消費項目包括進去。例如，「衣食住行」，「住」應該是很重要的一個消費因素，但是，住房的因素在中共計算CPI 時卻沒有完全被放進去。而我們知道中國的住房在過去這麼多年來，基本上都是以不低於8% 這樣的概念在往上漲。也就是說，如果中國的CPI 把住房因素考慮進去的話，2007年9月的增長一定是超過6.2%的。中國官方的統計數據一貫搞這些貓膩。通過一些技術細節來混淆一些概念，忽悠中國老百姓和一些不作深入研究的老外「中國問題專家」。例如，中共把中國的貧困人口比例和美國的貧困人口比例的變化來作比較，但是卻忽略了兩國政府對貧困線的定義是有天地之別的這個「技術細節」。我知道，美國政府的貧困線是根據通貨膨脹逐年調整的。根據美國政府定義的窮人中有46%的家庭實際上擁有自己的房屋，75%的美國貧困家庭擁有一輛汽車，30%的美國貧困家庭擁有兩輛汽車。當然，這樣的「技術細節」中共政府就不煩勞給中國老百姓講明了。

好了，言歸正傳。也就是說，CPI 其實是應該能夠直接和通貨膨脹掛勾的一個衡量指標。朱主任是從抽像的經濟學名詞概念上把CPI 的增長和通貨膨脹生硬的割裂開來，對老百姓來講是沒有實質意義的。其實老百姓關心通貨膨脹，講到底，也就是關心這個物價是不是上漲了，老百姓口袋裡的錢是不是更不值錢了。

當然，除了物價上漲之外，通貨膨脹還有一個貨幣貶值的概念在裡面。而現在好多中國人都在大談人民幣在升值的問題。哪怎麼能說中國在通貨膨脹哪？人民幣的升值是個相對於美元的概念。不是人民幣本身在升值，是美元在拚命的貶值。也就是說，不光是人民幣相對於美元在升值，而是世界上幾乎主要的貨幣，包括歐元，英鎊，加拿大元，相對於美元都在升值，而且升的比人民幣猛很多。在人民幣跟美元相對升了8%的情況下，歐元、英鎊、加拿大元相對美元已經升了30%。人家美國政府為了刺激本國的經濟，近期實行的就是美元貶值的這個政策。 這麼說來，以美元為參照物，把人民幣和世界其它主要的貨幣相比，人民幣其實是在貶值，而且還貶的非常厲害。

人民幣的這種實際意義上的隨美元貶值而貶值的直接原因就是中共政府實施的把人民幣和美元掛鉤的貨幣政策。 具體來講，中國政府的外匯儲備主要是以美元的形式存在的(美元大約占中國外匯儲備的70%)。中國政府具體實施人民幣跟美元貨幣掛勾的辦法是這樣的： 中國國內的出口企業每收到一美元的貨款，或者國外的投資人每向中國投一美元，中國人民銀行(中國的央行)就把這一美元立刻沒收了變成了它的外匯儲備，而同時向中國國內發行對應數量的人民幣，現在大約是發行七塊半人民幣。也就是說， 它把進入中國的美元都收起來，然後將其換成等量的人民幣在中國發行。如果人民幣相對美元升得太慢而同時美元貶值太快的話，它在國內發行人民幣的數量就會過大。按國際其它貨幣和美元的升值比例來算，人民幣和美元現在的比例應該是在大約一美元對五塊八毛人民幣的水平。但是，中共目前每收到一美元還是要在國內發行七塊半人民幣。通俗和簡單的說，那一塊七的差價就人民幣這個「通貨」過多發行的部份。人民幣發行量過多帶來的直接後果之一就是通貨膨脹。

那麼中共能不能不讓人民幣這麼死死的掛靠美元哪？我看很難。中國的GDP 是以出口產業為主導的，因為中國內需一直提不上來(其中原因我們在以後的文章中再細談)，目前中國60% 以上的經濟動力是靠出口拉動的。而美國是中國最主要的出口市場。如果人民幣不死死的掛靠美元，人民幣就會對美元升值過快。這樣一來，國內這些以原料基本人力加工為主的出口企業的生產成本用美元來計算就會提高過快，中國的很多出口企業的利潤就會因此而被迅速壓縮到沒法運行下去的程度。如果給中國GDP 貢獻60% 的出口企業出現問題，那麼中國的GDP 的增長一定會受到負面影響而放緩下來。中國老百姓這些年還能容忍中共的原因之一就是因為中國高速發展的GDP。 高速發展的GDP成功的把中共巨大的統治成本和制度不公掩蓋住了(有關細節我們可以在以後的文章中細談)。如果一旦中國的GDP 的發展放緩，中共在中國這些年積累的各種社會問題立刻就會火山噴發(這方面具體的我們也可以以後細講)。也就是說，中國高速發展的GDP現在已經成了中共的生命線，它絕對不敢以損傷它的GDP為代價來改變它的貨幣政策的。也就是說，人民幣隨美元貶值的問題在中共的統治下是無解的。

又有些扯遠了。沒辦法，中國的經濟問題在中共的體制下，就便成了這麼一個連環套的死局，在解釋一個經濟問題時就很難避免引出另外的問題來談。實際上，對於普通的老百姓，我們也不想在這些經濟學概念裡鑽來鑽去，什麼通貨膨脹不膨脹的。但是我們會實實在在的感覺到以前拿這錢可以買的東西，現在同樣的錢買不了了。這就是老百姓直接能感覺到通貨膨脹的一個切身體會。也就是說錢不像以前那麼值錢了。

既然通貨膨脹應該說是實實在在，是沒有辦法去否認的。那為什麼朱主任在這次的記者會上，它卻要特別強調不是一個概念哪？這就是中共又在玩文字遊戲了，又在「忽悠」中國老百姓了。為什麼呢？如果衡量物價的CPI 上漲，你可以說這是臨時的價格浮動造成的。但是一旦承認這是通貨膨脹的話，就要牽涉到政府對經濟宏觀調控的問題了。

如果通貨膨脹這麼嚴重，那麼人們第一要考慮的就是銀行存款利率的問題。現在中國的銀行存款利率是3%、4%。如果CPI 的增加幅度是6.2%，那麼你存到銀行的錢直接就在貶值了。具體來說，如果你的錢放到銀行一年要貶6.2%，而銀行給你的回報，也就是利息，只不過是3％，那你放在銀行的錢不是實際上貶值了3.2％嗎？！在一個正常的經濟系統中，例如美國，美國聯儲通常是根據通貨膨脹率來調整它的銀行利率的，並利用銀行利率來控制通貨膨脹。如果通貨膨脹率到2%、3%了，它的存款利率要大於或至少是等於2%、3%。這樣才能保證整個經濟的運行是有理可循的狀態。而中國目前卻出現了存款就是虧錢的怪象。這個經濟怪象就是直接造成了目前中國經濟領域的許多亂象，包括股市和房市瘋漲等等的原因之一。

那麼中共在目前的情況下，敢不敢根據目前中國通貨膨脹的情況，把銀行存款利率提到6.2%呢？它不敢。為什麼哪？它一旦提高的那麼高的的話，中國的房市和股市都會垮。對於房市，如果利率提得那麼高，貸款買房的人就會少，房地產開發投資風險和成本就會大，房市就會垮下來。如果中國房地產業垮下來，那麼中國國內經濟就會垮一半。因為中國目前的國內消費中房地產及其相關經濟佔了巨大的份額。而且國內的銀行也會因為住房貸款出現問題而出問題。房地產垮下來，也會使國土價格下走或賣不出去，這就讓目前維持中共的各級地方政府的一個主要財政收入縮水。其直接後果就是中共對中國的基層統治勢力會被削弱。現在沒有錢誰還願意給中共賣命哪？也就是說，房市垮掉那對中共的金融銀行系統，國內的經濟，和中共對中國的控制都是一個致命的打擊。

同時，把利率提高到6.2%也會把中國股市搞垮。為什麼中國股市現在泡沫成這個樣子還沒有爆掉？現在中國股市這個泡泡到底是靠什麼來支撐呢？其實就是靠這個銀行儲蓄的不合理的低利率。老百姓都知道錢放在銀行裡是跌值，他不願意看著自己的錢損失。他明明知道現在中國A股市場泡沫化的已經非常厲害了，他也要硬著頭皮把錢扔到股市裡。都是這個心理：要是把錢放到銀行，我是天天都在虧錢。現在，我放到股市裡，至少我還可以賭一把，說不定我還能賺一筆錢，在股市泡沫爆掉之前跳出來呢。如果，銀行的利率真的提到6.2%，我想很多現在在股市裡已經獲利的人就可能開始往外跳了。也就是把錢從這個賭場裡提出來，放到銀行裡穩掙利息了。股市隨著資金流失而開始下走的那一天，就是現在這個中國股市大泡泡爆破之日，也就是中共利用它的「黨產」(各個藍籌大「國企」)從中國老百姓那裏無限制的斂財的結束之日，也就是數以千萬計的中國股民開始向中共憤怒吶喊之日。這麼說來，你告訴我，中共敢不敢根據目前通貨膨漲的情況，把銀行利率提到6%或者7%呢？！答案是顯然的。

當然，中共也不希望被人看到它的這個「存款利率和通脹率倒掛」的笑話。怎麼辦哪？那就利用這些老百姓不是個個都明白的經濟學概念玩個文字遊戲吧。反正只要把中國老百姓忽悠暈了，能把這個問題矇混過去了，那就算大功告成。這也就是我們的朱大主任發表那番有關CPI 和通貨膨脹的高論的根本背景和原因。

講到這裡，有人可能有這樣一個問題：那為什麼2006年以前兩年裡，中國的CPI一直都很低，一個是1.8%，一個是1.5% ？這其實也是中國經濟的一個非常有趣的問題，我們將在後繼的文章中給大家細細道來。

作者註：該文章基於？人「熱點互動」第九百二十四期「中國到底通貨膨脹了嗎？」的內容從新整理而成。

 

施化：一位民營企業家發出聲音

 

施化：一位民營企業家發出聲音

作者﹕施化

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【11月6日訊】最近，網上在流傳一位名叫汪兆均的人給胡錦濤溫家寶的公開信。汪兆均先生現任安徽省政協常委，但主要身份是一位無黨派的民營企業家，現在在北京創業，進行有關污水治理的探索和研究。

中共十七大前後，有很多海內外的政治團體和有政治傾向的個人向中央進言，表達對中國時局的關切，提出主張和建議。汪和他們有所不同。在我看，他沒有任何政治背景，進言比較能夠代表中國多數底層民眾和中小民營企業經營者的聲音。這樣的聲音值得關注。
二十多年來，汪兆均沒有參加過一個政治反對派，也沒有發表過任何政治言論。他從在合肥開一個小麵包店做起，三年後開發了一個飲料“兆鈞可樂”，榮獲1988年首屆中國食品博覽會金獎。以後，接著開發新產品，試製成功“萬能塑膠吹瓶機”，很快佔領了國內和國際市場，一度成為世界上出口塑膠吹瓶機台數最多的企業。

我相信他的政協常委的身份不是偽造的。因為如果用偽造身份發表公開信，等於把自己陷於不利。他在信中提到的開發鋼塑複合管生產線經營失敗，和計畫中的“高新技術+資本運作”治理污水，有待於進一步考證。但以一個普通人的身份，花了三個月時間深思熟慮，冒著失去一切的政治風險，寫一封四萬字的公開信，發表在海內外互聯網上，這個事實可以肯定。

由於在國內嚴密的新聞報刊管制，中國人很難聽到普通人的聲音。當然政治反對派也發出聲音，多多少少通過不同管道傳進國內，但是那不是中立的聲音，願意聽和願意全部相信的人也不多。怎樣能讓普通人的聲音發出來和得到傳播，對新一代媒體人是一個具有誘惑力的挑戰。汪兆均的公開信首發在海外媒體《》上，也只是因為這個媒體具有比其他媒體更大的影響和勇氣。

簡單概括信的內容，有以下幾個要點。

第一是對時局的評價。雖然海內外的主流輿論一律為中國的高速經濟發展唱讚歌，汪先生卻提到了將給前途造成威脅的兩顆炸彈，一是股市，一是物價。溢價幾十倍的股票在大量流通，並非中國的經濟好，錢多得過剩，而是中國的資金找不到增值的出路。中國的經濟先天有病，而且病得不輕。世界上沒有一個政府願意把自己身陷股市，而中國政府卻緊緊地攥住股市，把炸彈牢牢地綁在自己身上。當中國股市繼續維持賭局式的“大牛市”，中國的物價將不能遏制地非正常上漲，一直漲到人民不堪忍受的地步。如果股市泡沫破裂了，而卻不改革，文過飾非，可以想像中國社會將出現怎樣的危機。

第二是對經濟高速增長的分析。他說，今天中國經濟的“高速增長”，其動力不是市場的行為，而是政府的行為，具體地說是地方政府的行為，地方政府某些官員的行為。特點是：有目標，無市場；有衝動，無計畫；有眼前，無將來。類同於1958年的“大躍進”。他舉例說，合肥這個城市有3個“汽車製造廠”，僅僅與其相同規模的汽車工業在國內就有最少9個強有力的競爭者，這是這上百億元的投資風險。一個規劃中的科技城已經報批，正在興建，面積30平方公里，即42個北京故宮的面積，而這個城市10年前已建的“經濟技術開發區”還有一半的廠房在曬太陽。在離省會城市合肥距離不到50公里的村莊，如果拍攝電影《血戰台兒莊》，都用不搭佈景，躺幾具屍體就可以了。中國的農村還這麼窮，農民還這麼苦！

第三是指出社會問題嚴重。如災難性的流行病豬藍耳病已經在全國25個省份蔓延，由於政府的封鎖和媒體職能的失缺，而大範圍擴散。再如黨的執政能力問題。城管執法隊來到一個街區，就上演一幕只有在電影電視中上看到的日本兵進村的活報劇，不及逃竄者即被城管掀鍋踢蓋，扣押搶奪。在互聯網上，殺人的小販受到普遍同情，而被殺的“執法”者，卻被罵“活該”。某地一名女大學生因為擺攤與城管糾紛，竟然發展成上千大學生與員警的衝突！又如產品品質問題和政府官員普遍作秀問題等等。政府失缺人民對它的支持監督和社會對它的制衡力量。社會失缺人權和公民社會的人權意識。正因此，山西“黑磚窯事件”才得以發生，才會在社會的各個角落藏汙納垢，才會在眾目睽睽之下出現眾多的不公平和荒謬論絕，才會使一個災難又一個災難重複發生。

第四提出了相應對策。比如中國的房地產泡沫的對策是土地私有化。儘管中國具有房地產消費的巨大市場，但即使是房價上漲最快的城市，北京、上海、深圳，其成品房的空置率卻相當驚人。即便如此，房價不降，反而上漲，這顯然違背了市場規律。因為“大老闆”的錢袋是國家銀行，房地產泡沫破裂在中國不是表現為房價跳水下跌，而是表現在國家銀行的爛賬。形成這種狀況的原因是：我國的土地制度存在根本性的不合理，土地所有權存在法律上的錯誤。

對社會不公的對策是政治改革。一個完整的社會，應當有各種人群和社會各個層面對話溝通的管道，應當有各個階層、集團、各種社會力量相互制衡的機制。作為社會的公器——政府，它服務於全社會，應當在社會各種智慧和力量的博弈中，由老百姓通過選票，授權某一派別，某一政黨掌握公器，組織政府。所以，由哪黨哪派用哪種思想或哪種主義執政都是老百姓的選擇。

他說，今天，中國共產黨在中國執政已近60年，無論它擺出多大的成績，無論它怎樣論證自己的正確，無論它封住所有人的嘴，用掌握的宣傳機器對自己大唱讚歌，以及它變著法給老百姓多少美妙的承諾，但是中國社會對抗性的矛盾已普遍發生，而且越來越烈。對當前的中國，解決她所存在的眾多的經濟和社會問題，必須進行必要的、必須的政治體制的改革，通過改革，使人民的意志能夠表達，能夠通過選票選擇多數人所擁護的、為全社會所接受所公認的、合法的、有行為能力的、對人民負責任的政府。

汪提出政治改革的具體措施有：構建一個全社會的對話機制；停止迫害；釋放所有政治犯，歡迎海外民運人士回國；開放言論自由。公開信還提出了中國的將壹萬多億美元的國家外匯存放在美國和台海未來的問題。在公開信傳開，受到廣泛關注的時候，汪先生低調地說，黨內至少有九成以上的人想法和他一致，自己這封信只是開了個頭，應該讓更多有遠見的人出來說話。

讀了這封公開信的第一個感覺是欣慰。中國人當中不缺有脊樑的人，只是還沒有站出來說話。如果今後有更多的汪兆均式的勇士站出來說話，我對中國的光明未來很有信心。

轉自《新世紀》

 

梁京：股市泡沫的中國特色

 

梁京：股市泡沫的中國特色

作者﹕梁京

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【11月7日訊】10月30日，格林斯潘再度對中國股市泡沫的風險發出警告。數月前，當中國股指年內攀升幅度超過90%時，格老就對中國股市可能經歷一場“戲劇性的收縮”表示過關注。眼下，滬深300指數今年已經上漲了170%，使得以市值計算的世界最大的10家公司裏面，中國公司的數量第一次超過了美國。10月24日，投資大師沃倫.巴菲特也因此發出了中國股價上漲過快的警告。

 
雖然並非無人挑戰“格老”和“股神”的判斷，但多數金融專家都不否認，中國股市的價格和風險都已太高。有意思的是，中國股市的瘋狂像中國經濟的瘋長一樣，一再地嘲笑悲觀者的預言，以至少有專家再敢預言，中國股市將在什麼價格水準，以何種方式發生重大調整。看來，中國的股市泡沫如同中國的“社會主義”一樣，也有一種說不清楚的“中國特色”。
股市泡沫的中國特色來源於大陸股市的中國特色。中國股市的特色，首先就是國企佔據主宰地位，不論是上市公司的資產比重，還是股權比例，國有產權都占絕對優勢。更重要的是，中國股市所依存的中國經濟，產權結構更為獨特，絕大部分非金融資產，尤其是土地，都控制在政府手中，百姓可以自由轉讓的不動產，僅占總量的很小部分。個人資產的主要部分，是隨時可以被政府貶值的存款和其他金融資產。我在以前就指出，這樣畸形的產權結構，是中國改革“分權而不分產”的必然結果。

在這樣的背景之下開放股票二級市場，必然出現大量貨幣追逐少量股票，使股票價格與企業的帳面盈利完全脫節。股改之前，這個問題其實就一直存在，但人們一度天真地以為，股改以後，這個問題也被隨之克服，股民們會按照經典教科書的期望理性操作，而不會讓市盈率達到八十乃至幾百倍的“非理性繁榮”。現在看來，股改不可能解決中國居民貨幣多而投資機會少的問題，因此，以市盈率來衡量中國的股價，必然突破私有制國家的正常水準，這就是中國股市泡沫的第一個特色。

股市泡沫的中國特色並沒有到此為止，是因為中國政府能夠以市場國家不能想像的規模，把大量沒有資本化的國有資產注入上市的國企，這樣一來，不僅意味著帳面的市盈率完全沒有意義，而且，完全改變了股市的功能。在私有產權主宰的市場經濟，股市的主要功能是支持有潛力的私人企業直接融資，而在國有產權主宰的中國，股市不僅成為洗劫居民儲蓄的手段，更成為一種加速國有資產資本化和證券化的手段，並且是對國家財富進行大規模再分配和重組的手段。這些才是今天中國“股市泡沫”背後，正在發生的重要過程。

誰是這個過程的最大贏家？當然是那些對國有資產的真實價值和重組計畫知情最多的官員和他們的親友。儘管他們已經在這個過程中大發橫財，但發財的欲望不會有止境，他們絕不會輕易讓中國的股市短期內出現“戲劇性的收縮”。

那麼，中國的最高當局會不會主動把這個股市泡沫捅破呢？現在看來不會，這不僅是因為怕傷及身邊人的利益，而且，當局還指望把大量國有股權轉為社保基金，所以大有投鼠忌器之慮。

中國的股市泡沫會不會有破滅的一天呢？幾千萬股民會不會因此而造反呢？我雖然不敢說崩盤一定不會發生，但我相信當局會不擇一切手段來阻止其發生，畢竟中國老百姓的存款是放在政府的銀行裏。即便中國股市真的崩盤，也不會出現大的政治動亂，因為占中國最大多數的農民，與股市並無太大的瓜葛。

世界真的應該為中國股市的泡沫而擔心嗎？恐怕從現在起，真正值得世界擔心的，不是中國股市的大幅波動，而是一個高度資本化的中國國有資本巨人的崛起，這個既沒有透明度，又不受任何法律約束的巨無霸，將可能借助金融自由化的便利，與國際投機資本沆瀣一氣，既劫掠中國的百姓，又攪亂世界的金融，直至整個世界經濟發生“戲劇性的收縮”。

──轉自《自由亞洲電臺》

本文只代表作者的觀點和陳述

 

國際物價飆漲 各國民眾喊苦

 

國際原油價格不斷飆漲，屢創歷史新高紀錄，同時包括黃豆、玉米、小麥以至黃金、白金、基本金屬等農產品及原物料行情，都呈現持續上揚的趨勢。圖為北京，在麥地裡的農民。

國際物價飆漲 各國民眾喊苦

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【11月12日訊】(自由時報編譯王錦時／特稿)

 
國際原油價格不斷飆漲，屢創歷史新高紀錄，同時包括黃豆、玉米、小麥以至黃金、白金、基本金屬等農產品及原物料行情，都呈現持續上揚的趨勢。這種國際物價走高的基本因素，使得由中國、印度、南韓等亞洲國家，到法國、意大利、俄羅斯，以至拉丁美洲的巴西等許多國家，都面臨消費者物價高漲的威脅。

中國一度以低廉的勞力及土地成本，吸引眾多外國製造業者到當地投資設廠，不過目前中國物價的漲幅在亞洲以至全球都已名列前茅。根據中國國家統計局公布的數據顯示，中國今年以來消費者物價持續上揚，8月份消費者物價年增率更竄上6.5%的十年來最高峰。其中豬肉與蔬菜價格的漲幅更高達49.5%，主要是受到肉類供應短缺及國際穀物價格大漲的影響，糧食價格也上漲了6.4%。這三種民生必需品價格波動，帶動食品類價格指數激漲18.2%，創下1995年以來的最高紀錄。

中國國家信息中心分析指出，中國的消費者物價指數還會繼續上揚，而食品價格上漲一直是推動消費者物價攀升主要的原因及動力。

根據一向受到中國中央重視的「中國青年報」最近所作的一項調查顯示，有高達94.2%的受訪者認為，自己的生活受到這波物價上漲的影響，86.3%的受訪者認為，受物價上漲影響最大的是中低收入者，也有75.1%的人預估，到今年底物價還會漲。

另一個亞洲國家南韓也已名列全球高物價國家，在經濟合作發展組織（OECD )30個會員國中，南韓物價上漲率高居第六位。南韓自2000年到2006年間，消費者物價上漲率達20.3%，同期美國的物價上漲率為17.8%，英國為16.6%，瑞士為6%。

南韓的豬肉、牛肉、牛奶、花生等主要食品的價格，甚至比這些已開發國家還高。根據國際勞工組織（ILO )對34個主要國家調查所制定的工資及食品價格統計顯示，南韓的牛肉（裡脊肉 )價格為每公斤48.09美元，僅次於日本的76.52美元，排名全球第二。南韓的蘋果及花生價格也高居全球第二，分別比美國（排名全球第11 )貴77%及110%，牛奶的價格則是美國的兩倍以上。分析師表示，南韓物價居高不下，主要是因為市場開放度低於先進國家，因此難以進口方式平抑物價。

同為金磚四國的印度及俄羅斯也都面臨物價高漲的情況，印度今年1月的消費者物價年增率已接近7%，超過一般民眾所能容忍的幅度。其中民生必需品包括洋蔥、奶粉等食品價格都比2004年激漲超過一倍，食米、辣椒、麥粉等一般食品價格也大幅上揚。

俄羅斯由夏季到秋季的物價也急速上漲，包括麵包、牛奶及植物油等食品價格的漲幅，都超過消費者能容忍的程度。其中植物油9月份的漲幅高達13.5%，牛奶漲幅接近10%，而引發許多民眾不滿。

西歐的法國及意大利民眾也遭受物價高漲之苦，法國食、衣、住、行的各種民生必需品，都出現不同幅度的漲價。其中更以食品漲幅最大，今年8月份麵包比去年同期上漲5.8%，花生上揚15%、雞肉漲10%、啤酒漲7%，醫療費用也上揚9.5%。而受到小麥價格大漲的影響，意大利人每天都要吃的主食意大利麵價格今年已高漲50%，引起消費者強烈不滿。意大利的消費者組織更在9月13日發起全國性的罷買意大利麵一天，以抗議意大利麵價格飆漲。

 

人生感悟：無私者無畏

  
人生感悟：無私者無畏

作者：貫明  

人世間有許多人生來膽小怕事，也有一些瀟灑豁達、無所畏懼的勇敢者。人的膽量究竟是
從哪裡來的？我雖然沒有做過更深入的研究，但是我知道無所畏懼的正人君子都有一個共
同的特點：正直無私。內心無私的人，活的堂堂正正，光明磊落，心中無私天地寬，事無
不可對人言。不計較個人利益的得失，所以無所畏懼。畏懼俗稱「害怕」，它本是人類面
對不可測威脅的一種反應，然而現實生活中有許多人不願意失去既得的利益，在利益與良
知的選擇面前懼怕失去利益，從而屈服於邪惡。真正的無私者則不會因為利益出賣良心，
在任何時候都不畏懼邪惡，因此無私無畏代表著崇高。

歷史上的廉正清官，從宋朝的包拯（俗稱包青天）到明朝的海瑞、于謙，無一不是剛直無
私，無所畏懼。無私才能公正的執法。600多年前，在浙江錢塘吳山腳下有一戶姓顧的人
家，兩夫妻有個女兒，叫作玉蓮。平時顧老漢和老伴在鼓樓邊賣餛飩，一家人日子過著悠
閒的日子。不料，有一日，突然禍從天降。顧老漢和老伴像往常一樣做著生意。猛然間前
方一陣嘈雜，只看見有一匹高頭大馬橫衝直撞過來。說時遲，那時快，馬撞倒了行人，行
人撞倒了餛飩攤，餛飩攤上的滾水燙到了馬屁股，那馬受了驚，前蹄騰空，把馬背上的人
掀了下來。馬背上的人號稱「通城虎」，是個讓錢塘百姓聞風喪膽的惡棍，仗著其父任職
京城的錦衣衛指揮，平時無惡不作。這一次落馬，通城虎豈能罷休？一班惡奴蜂擁而上，
扭住顧老漢就打。通城虎飛起一腳，就把顧家老伴踢得口吐鮮血，當場斃命。此時早有人
通知了玉蓮，玉蓮趕到，撲在母親身上哭得死去活來。誰知這通城虎見到如花似玉的玉
蓮，若無其事地上前動手動腳。玉蓮哪裡肯依，朝通城虎手上狠咬一口，通城虎不禁大
怒，奪下惡奴手上的一根棍子，一陣亂棍把玉蓮姑娘活活打死。
顧老漢從此走上了告狀之路；無奈通城虎勢力太大，沒有人敢動他。三年過去了，京城終
於新派了一位監察御史，名叫周新。這位周御史剛正不阿、清明如鏡，問明案情，來了個
先斬後奏，命人把惡棍通城虎押出去斬了，錢塘百姓無不拍手稱快。那麼，究竟是什麼因
素讓周新有如此的膽量，敢於執法如山呢？其實沒有私心雜念的人內心只有天理良心，無
所畏懼，周新就是這樣的一個清官。 

無私者無畏，心地無私坦蕩蕩。一個心胸敞亮的人，在任何時候都可以微笑著面對一切。
無私才能無畏，正因為沒有私心，沒有貪念，更不圖什麼回報，才會有他們的無所畏懼，
在世人面前展現出其崇高的精神境界。無私無畏者是世人的精神典範。

 

人生感悟：智者不與人爭強

  
人生感悟：智者不與人爭強

作者：貫明

「勝者為王，敗者為寇」是世俗的觀念，人世間的覺者與擁有大智慧的人卻受辱不躁、無
怒無憂、不與世人爭鋒，不在世間爭強好勝。高尚的精神境界使他們凡事忍讓，不執著人
世間的得失，其平淡祥和之心又散發出智慧的光芒。
孔子周遊列國之時，有一天看到兩個獵人正在指手劃腳，好像為了一件事而爭論的面紅耳
赤，唾沫橫飛。於是孔子就詢問他們為什麼爭論，原來是為了一道算術題，矮個子獵人說
等於二十四，高個子獵人堅持說等於二十三，雙方都各持己見，毫不退讓，以至幾乎動手
打起來。最後兩人打賭請一個聖賢之人做裁定，如果誰的答案正確，對方就將一天的獵物
給勝者。

二人聽說來者正是孔聖人，於是就請他裁定。孔子竟然叫認為三乘八等於二十四的那個矮
個子獵人把獵物交給說等於二十三的高個子獵人，高個子獵人高興的拿著獵物走了。這種
裁定結果，矮個子獵人當然不服氣，他氣憤的說：「三乘八等於二十四，這是連小孩子都
不爭論的真理。你是聖人，卻認為等於二十三，看來你是徒有虛名呀！」

孔子笑著回答：「你說的沒錯，三八等於二十四是小孩子都不爭論的真理，你堅持真理就
行了，幹嗎還要與一個愚不可及的人討論這種不用討論也再明顯不過的問題呢？」 矮個
子獵人似有所悟，孔子拍著他的肩膀說：「那個人雖然得到了獵物，但他卻得到了一生的
糊塗；你是失去了獵物，但得到了深刻的教訓。」 矮個子獵人聽了孔子的這番話，連連
點頭，非常佩服孔子的精神境界。

真理應該堅持，卻無需爭辯。在事實面前，謊言總是不攻自破。當被別人指責或被誤會的
時候，奮力爭辯徒耗氣力。最好退讓一步，採用心平氣和的方式淡然處之。因為真理就如
同埋在土裡的黃金一樣，遲早會發射出光芒。
 

人生感悟：堅守心靈深處的高貴

  
人生感悟：堅守心靈深處的高貴  

作者：貫明

在現實生活中，一個人如果沒有做人的原則和主見，就非常容易隨著外在的環境與自身的
慾望而隨波逐流，這樣的人即使空活百年，也無法感受到真正的自我。即使外表看似剛
強，事實上內心的世界卻非常脆弱。真正的智者都是心懷自己的主見，在逆境中仍然堅守
著內心的正義與良知，在人生的路途上有為有守，卻始終不放棄心靈深處的高貴。
西方近代哲學家巴魯赫·斯賓諾莎說過：「凡是一個可以真正被稱為智者的人，他的靈魂
是不受激動的，而且依照某種永恆的必然性能自知自身，能知神，也能知物，他決不會停
止存在，而且永遠享受著真正的靈魂的滿足。」三百多年前，建築設計師克裡斯托・萊伊
恩受命設計了英國溫澤市政府大廳。他運用工程學的知識、依據自己多年的實踐，巧妙的
設計了只用一根柱子支撐的大廳天花板。一年之後，市政府的權威人士在進行工程驗收
時，提出一根柱子支撐天花板太危險，要求萊伊恩再多加幾根柱子。

萊伊恩自信只要一根柱子就足以保證大廳的安全，但是他的「固執己見」惹怒了市政府的
官員，他為此險些被送上法庭。此時他面臨著一個進退兩難的選擇：如果堅持自己原來的
主張，市政官員肯定會另外找人修改設計；如果對市政官員妥協而修改自己的方案，又違
反自己做人的原則。為了堅守內心的原則，他認真的考慮了一段時間，然後智慧的做出了
下面的決定：在大廳裡增加了四根柱子，不過這些柱子並沒有與天花板真正接觸，一般人
從外觀上則無法看出這四根柱子只是擺設。

三百多年過去了，這個秘密始終沒有被人發現。直到前幾年市政府準備重新裝修大廳的天
花板時，才發現了這多餘的四根柱子。消息傳出後，世界各國的建築專家和遊客都來參
觀，市政府大廳由此變成了一個對外開放的旅遊景點。人們並不是欣賞萊伊恩的設計能
力，而是讚賞他面對著巨大的阻力，始終恪守著自己的原則。由此看來，不管遇到多大的
壓力，如果始終堅守心靈深處的高貴，那就是一種偉大的表現。

同樣的道理，一個人要想保持自己崇高的品德，就必須在紅塵濁世的各種誘惑中堅守自己
心靈深處的純真與善良，這同樣也是一種高尚的行為。面對壓力堅守自己做人的原則與主
見，才能活出真正的自我。堅守心靈深處的高貴，才是真正為自己的生命負責。