獨立評論 (81)中美兩國經濟未來走向

 

獨立評論 (81)中美兩國經濟未來走向

伍凡：各位觀眾好，又到獨立評論時間了。最近國際上經濟變化很大，很多朋友非
常關心中美兩國未來的經濟走向，今天，我們就談談這個問題。

草庵：最近一個月，美國股票市場大跌，石油價格上漲。中國股票市場也出現了大
跌。很多朋友關心中美經濟問題是很正常的。首先我想先談一談美國的經濟走向。

伍凡：目前美國經濟很複雜，有很多問題困擾美國百姓。比如說，房子價格上漲過
快，特別是加州的房子，五年來已經升值了兩倍。很多人已經買不起房子了，也有
很多人搬遷到了外州居住。另外汽油價格也上漲了三倍。三年前汽油的價格還是９
９美分／加侖。現在已經突破了三美元。這幾年美國股票市場經過了下跌，很快又
上漲，突破了一萬點，最近的大跌又反覆出現。各種經濟數據非常複雜。有人說美
國經濟要走下坡，也有人說美國經濟不會變壞。這裡面到底會怎麼樣呢？

草庵：談美國經濟，必須要從根本上談。自從上世紀三十年代，美國拋棄了金本位
制度，貨幣發行採取了國本位。所謂國本位制度，就是發行貨幣不再看有多少黃金
儲備，而是根據國家實力來發行鈔票。這個變化對美國經濟有著重要的影響。

伍凡：美國自上實際八十年代就開始了新經濟政策，這個政策主要是裡根總統推動
的。所謂新經濟政策就是全球化，自由貿易，小政府，大社會。而這個理論的基礎
就是全球經濟自由化。而上世紀九十年代社會主義陣營全面崩潰，就為推行這個政
策準備了物質基礎。

草庵：按照經濟學理論和實踐上看，美國在上世紀二十年代經歷了經濟大蕭條，通
貨膨脹嚴重。經過了進二十年的努力，美國才擺脫了困境，經濟完全恢復過來。這
個時期讓美國人反思很多。目前很多法律和經濟制度都是在哪個時期制定的。而裡
根的新經濟政策又與那個時期有很多的不同。其主要特點是，經濟全球化，貿易自
由化。

伍凡：自從東歐國家和蘇聯解體之後，世界上除去極少數國家仍在堅持共產主義以
外，基本上都演變成為了資本主義國家。這對推行美國新經濟理論很有市場。

草庵：以往，經濟危機主要的特徵是通貨膨脹。但當時各國在貨幣政策上都採取黃
金本位制度，風險還不大。後來美國率先採取國本位制度。通貨膨脹的風險就加大
了。而長期以來，美國依賴赤字財政，政府和百姓都有巨大的債務。一旦發生通貨
膨脹引發經濟危機，美元就會出現巨大的危機。因為美元是國際通用貨幣，一旦美
元發生危機，國際經濟就會全面危機。

伍凡：最近，美國聯儲會主席更換了，前一段時間美國一直採取加息的經濟手段來
維護美國經濟，因為一加息，就會控制投資熱，像房地產熱經過幾次加息之後，目
前就很快降溫了。但美國是否會出現經濟危機，或者說，美國聯儲會是否會繼續加
息，這也是大家非常關注的問題。

草庵：剛講過，美元採取的是國本位制度。在美國，所謂的中央銀行就是著名的美
國聯邦儲蓄委員會，也是美元的發行單位。但大家可能並不知道，說來也許大家不
信，堂堂的美國中央銀行竟然是一家註冊在特拉華州（Delaware)的私人企業（Private
Company)，它和美國聯邦政府機構根本不是一回事。儘管美聯儲的主席是由總統任
命，國會核准，但它仍然是一家私營性質的公司!美聯儲的核心是７人委員會，１２
家美聯儲銀行，和公開市場委員會（Federal Open Market Committee）。１２家美
聯儲銀行全部是私有公司，由各自地區的主要銀行組成。其中紐約美聯儲銀行勢力
最大，實際上代行中央銀行的職能。

伍凡：這是中美之間法律的不同造成的，也是歷史原因造成的。中國政府一直效仿
美國，也成立了中國銀行監管委員會，簡稱是銀監會。但他是官方組織。實際上，
中國人民銀行是中央銀行，也是發行鈔票的銀行，根據中國的法律，這個銀監會是
個未經允許，也沒有任何法律基礎的非法組織。不過，今天我們先不討論這個問題。

草庵：美國政府參與聯儲會的工作，但原則上，聯儲會還是獨立的。美元是全球發
行量最大的貨幣，百分之六十以上在海外流通。所以就經常用利率來調整美元升值
或貶值，影響美國經濟和政府財政。比如，在克林頓時期，政府沒有赤赤字，還有
盈餘，所以美元成為強勢貨幣。吸引大量海外資本進入美國投資到ＩＴ行業。後來
ＩＴ泡沫之後，政府又對伊拉克進行軍事行動，政府產生大量赤字，聯儲會就數次
調降利率，刺激投資，美元大幅度貶值使得購買美元的國家分擔美國政府赤字。

伍凡：調整利率是個好的經濟調控手段，但美元長期走貶也不是好事。可能也會產
生通貨膨脹。

草庵：通貨膨脹往往是在封閉的經濟條件下產生，但全球化自由經濟就會減少通貨
膨脹的產生。所以美國最近採取貶值的政策就有了依據。但看目前的狀況，因為股
票市場和房地產市場都有泡沫化的跡象。所以，經濟學者就有了擔心。主要是怕美
國產生通貨膨脹。大家為什麼擔心呢，主要是美元的發行基礎原因。一旦美國通貨
膨脹，經濟就會受到影響，產品價格升高，失業增加。這時候，美元就有可能大幅
度貶值，而一旦貶值到了臨界點，就可能引發美元信任危機。而這個危機因為美元
是國本位，所以一發生，美國經濟就會崩潰，全球經濟都會因為美國經濟的崩潰而
產生嚴重的問題。

伍凡：中國有八千億美元的外匯儲備，日本，香港，台灣等世界主要發達國家都有
很多美元儲備，美元大幅度貶值，這些國家就等於幾年或十幾年的經濟成果全部消
失。全球經濟就會產生倒退。這可是個大問題。

草庵：所以，根據這個情況，我們就可以判斷出，美國政府和聯儲會不可能讓美元
大幅度貶值，更不會讓讓它出現危機。怎麼辦呢？這就是加息，逐步的調高利率。
消滅房地產泡沫和股票市場泡沫，讓美元變的強勢起來。

伍凡：從這點看，我想到了另一個問題，美國不想讓通貨膨脹發生，就需要從中國
大量進口廉價產品，但又不想讓中國產品價格太便宜，所以就要壓中共調整人民幣
與美元的匯率。一方面商品流通了，另一方面中國又購買了大量的美元，減輕了美
國的經濟壓力。

草庵：確實如此。這就是美國為什麼一方面強烈不滿意中國的政治制度，而另一方
面又強烈要和中國發展經濟的原因。有了中國這一個廉價商品生產國，美國就不怕
通貨膨脹，美元只要通過利率的微調就能把握經濟不出偏差。從某種情況下看，我
個人預測，美元在未來不久，還要提高利率。直到房地產泡沫消除，股票市場正常
為止，或者石油價格下降到合理的水平。

伍凡：你說美國怕通貨膨脹，哪我們就看看中國的情況。中國金融界壞帳有一萬多
億，幾乎是一年的國民產值。中國是否可以採取美國的方式調整經濟。最近一年來，
中共一直用宏觀調控來抑制過度的投資增長，但似乎沒有用。中國是不是也怕通貨
膨脹？

草庵：面對中國的經濟現狀和巨大金融虧空的現狀，最好的辦法是實行溫和的通貨
膨脹，這與美國正相反。美國怕通貨膨脹把美元體系搞壞，但中國因為壞帳多，只
有靠通貨膨脹才能消滅壞帳，同時也可以減少貧富分化。

伍凡：這是個好方式，假設一個普通家庭年收入五萬人民幣，人民幣貶值百分之五
十，他的損失不過是二萬五千人民幣。但對一個千萬富豪而言，他的損失卻是五百
萬人民幣。但中國政府能否使用這個手段來進行經濟調控呢？我看不是行，因為他
們不是民選政府，他一放棄經濟發展這個遮羞布，他馬上就得下台，中共就會滅亡。

草庵：其實，我一直認為中共一定會發生通貨膨脹。原因很簡單。舉個例子：銀行
的帳目上有資產和負債兩個部分。老百姓的存款記在負債一邊，貸款記在資產一邊。
倘若出現不良貸款，在資產這邊出現窟窿。在正常情況下應當用銀行的利潤來填補
窟窿，從而保持資產、負債平衡。中共在對四大國有銀行剝離壞帳過程中勾銷了不
良貸款，那麼在資產這邊應當收回真金白銀（現金或者債券）。事實上四大資產管
理公司既沒有交給銀行現金，也沒有給債券。在四大國有商業銀行保險櫃裡頂多只
有資產管理公司開出的白條。也就是說，在銀行的帳面上，需要將現有的資產加上
白條才能平衡對儲戶的負債。在名義上四大資產管理公司得到了人民銀行提供的5700億
元再貸款，他們自己向對應的四大國有商業銀行發行了8200億元金融債券，其實，
四大資產管理公司根本就沒有能力歸還人民銀行的再貸款，從金融學原理上來看，
他們也根本沒有資格發行金融債券。因此，他們交給國有商業銀行的只能被看成白
條。人們不禁要問，一旦儲戶來提款，將資產管理公司的白條拿出來管用嗎？如果
白條管用，那麼，我給每家銀行開一萬億元的白條，中國銀行要不要？

伍凡：為什麼私人開的白條不算數，而資產管理公司的白條就頂用？關鍵在於四大
資產管理公司的後台老闆是財政部。四大資產管理公司是國有獨資公司，他們開出
的白條是國家擔保的。中國有人就詢問財政部的負責人，四大資產管理公司的白條
是用什麼手段擔保的。他們堅決否認這些白條和財政部有什麼干係。財政部絕對不
會用發行債券的方法來消化這16000億元白條。注意，這裡埋下了一顆大地雷。當前
銀行的資金流動性完全不成問題。這些白條可以安穩地躺在國有商業銀行的保險櫃
裡。如果形勢有所變化，一旦當真需要兌現這些白條，找誰負責？唯一的辦法是請
央行增發鈔票，交給國有商業銀行頂帳。毫無疑問，緊跟著到來的將是惡性通貨膨
脹和金融危機。

草庵：所以，在美國，政府防止通貨膨脹是為了美元信用下降，影響全球經濟。但
中國，本來通貨膨脹可以減少中共的金融壞帳，但中共是怕通貨膨脹會讓政府倒台。
這兩個國家都怕通貨膨脹，但問題是，美國實行自由經濟，越是全球化，通貨膨脹
的機率就越低。而中國實行中國特色的社會主義，經濟上越怕通貨膨脹就越管制經
濟，不敢全面實行自由經濟，結果只能是掩蓋一時的問題，但危機總會到來。

伍凡：按照以往的規律和經濟發展看，美國的利率政策還是很有效的。基本上沒有
出現大的問題。但中國中央政府的利率調整幾乎沒有任何作用，主要是政府命令在
起作用，而且越來越小。

草庵：我個人估計，美國可能會在兩年內還有二到三次的利率調高。中國也會跟進，
但美國出現通貨膨脹的機會很小，中國出現通貨膨脹的機率很大，而且非常容易引
發經濟危機。並進一步引發政治經濟上的全面崩潰。

伍凡：這些預測是否能實現，還需要時間的考驗。今天我們節目的時間又到了。我
們就暫時談到這裡。謝謝各位觀眾的收看。再見。

草庵：再見。