獨立評論(264): 熱錢與中共

 

獨立評論(264): 熱錢與中共

伍凡：各位觀眾好，現在是獨立評論時間。中共多少年來一直進行開放引資工作，最近及年遭遇到了大量海外熱錢的襲擊。我們在這裡也談論過幾次，但最近中國經濟越來越糟，危險越來越大。中共接連出台了很多政策堵塞熱錢外流，今天我們就再談一談這個問題。

草庵： 相關數據顯示，今年一季度進入中國的熱錢已經超過851億美元，而去年一年流入的熱錢是1170億美元，一季度流入的熱錢累計已經超過去年全年的70%。人民幣升值等諸多因素加速了熱錢流入的速度，這已經引起了中共中央監管部門的關注。7月2日，國家外匯管理局、商務部和海關總署三部委聯合頒布實施《出口收結匯聯網核查辦法》，決定自本月14日起對出口收結匯實行聯網核查管理。
　
伍凡：中共號稱中央監管部門已經打響反熱錢戰，但無孔不入的熱錢會放棄進入中國嗎？實際上現在國內一些商業銀行尤其是外資銀行已經成為熱錢流入境內的途徑之一。因為很難從銀行龐大的存貸款業務中甄別出哪些是熱錢。

草庵：通常的做法都是境外投資者首先將一筆美元存入外資銀行的離岸賬戶，然後由該外資銀行的中國大陸分行以上述美元存款為抵押，為外國投資機構在中國的關聯機構提供人民幣貸款，也就是所謂的『地下錢莊』做法。按照這樣的說法，在目前中共中央幾個部委已經聯合對企業出口預收貨款加強登記管理和監管之際，相對容易的銀行系「地下錢莊」或將成為熱錢另辟的一條流入渠道。

伍凡：銀行本身就是公開的錢莊，為什麼政府要說外資銀行暗做「地下錢莊」？這種說法很有意思，是什麼原因逼得中共政府這樣對待外資銀行？

草庵：銀行存貸款業務成為熱錢得以棲身的場所多少有些出人意料。因為就在6月初，自中國國家外匯管理局、外匯局地方分局發佈了有關報送非居民人民幣賬戶數據的通知，要求各商業銀行對非居民人民幣賬戶餘額及變動情況進行申 報和補報。消息一出，專業人士便指出，這樣的措施顯然是為了進一步掌握非居民賬戶變動的情況，為下一步出台具體政策做好準備。意外的 是，這樣嚴格的防範措施在專家的眼中卻不能對銀行「地下錢莊」業務的發展起到抑制的作用，中國社科院世界經濟與政治所博士張明在其撰寫的《當前熱錢流入中 國的規模與渠道》一文中一針見血地指出，無論是境外投資者美元存入外資銀行的離岸賬戶，還是外資銀行中國大陸分行為境外投資者在中國國內的關聯機構提供相 應金額的人民幣貸款，都很難被甄別出來，「因為熱錢都隱藏在外資銀行龐大的存貸款業務中」。

伍凡：不少銀行業人士認為，即便監管層要出台具體的整治政策，也還需要經歷較長時間的「觀察期」。商業銀行尤其是外資銀行積極投身「地下錢莊」業務無非是由於可以獲得穩定的存貸款利差。相較於內資的商業銀行，「經驗老到」的外資銀行首當其 沖成為了熱錢瞄準的渠道，原因就在於其「不承擔任何信貸風險」和國內相對較小的業務規模，這些因素都使得外資銀行不得不借助熱錢擴展業務以求得發展。

草庵：然而更令人擔心的是，除了借道銀行系「地下錢莊」湧入的熱錢外，更多源源不斷的資金流入銀行後則原地不動地趴著。這筆很大一部分來自日本的熱錢只要趴在銀行裡就可以獲得升值利益。以 美元為例，僅2007年全年，人民幣兌美元就升值了10%，這也就是說，即便熱錢流入中國不做任何投資，每年也能獲得15%左右的穩定收益。如果熱線現在突然撤離，毫無疑問會對國內的經濟產生巨大的影響。由此帶來的後果也難以估量。

伍凡：問題是中共在目前的經濟政策和金融政策情況下如何監管，中共多少年來一直不懂經濟，更不懂金融，完全是憑空想像，所有的政策都是照貓畫虎，隨機應變沒有一個完整的經濟和金融發展戰略及應對政策，更何況長遠目標及法律。所以目前的外資銀行問題是一個難以監控的盲點。首先在中國的法律體繫上就缺乏相應的法律依據和文本。

草庵：在世界銀行6月發佈的新一季《中國經濟季報》中，僅2008年前幾個月，中國外匯儲備就創造了新紀錄，經常賬戶盈餘規模達到了3720億美 元，占2007年GDP的11.3%，而其中，單單資本賬戶一項，盈餘就高達900億美元，而這個數字是2007年全年GDP的2.7%。

伍凡：德意志銀行經濟學家邁克爾‧佩蒂斯指出，今年前4個月中國官方外匯儲備增幅為2300億美元，其中很大一部分可能來自游資的湧入，也正是這些游資的流 入，致使商品和資產的價格突飛猛漲。佩蒂斯特別提出，這些資金中，約有一半的熱錢是以外商直接投資(FDI)的形式進入中國的，另有約五分之一的熱錢是通 過進口少開具發票或者出口超額開具發票的方式流入的。

草庵：這也就剛好解釋了三部委聯合核查熱錢的原因，外管局相關負責人表示，對出口收結匯實行聯網核查管理，將規範貿易項下外匯資金流入和流出，解決出口與其收結匯背離的問題。前有6月初國家外匯管理局、外匯局地方分局有關報送非居民人民幣賬戶數據的通知，後有三部委聯手核查熱錢，業內人士認為，這兩項強有力的措施成了一把遏制熱錢的雙刃劍。然而不得不面對的一個事實是，儘管有關部門手持雙刃劍，但仍有一些流入的途徑得以避過劍鋒。

伍凡：大部分的外資公司內部就有很多的賬戶，一般來說，總公司和分公司之間的財務流動是根本沒辦法監控的，這也就是說，如果有公司利用這個途徑，熱錢流進來是很方便的，而且很難被監測到。同樣，在江浙一帶打游擊的熱錢以及那些「救濟」了地產商資金緊張危難的房地產信貸資金也難以實現即時的監控，「這部分的熱錢流入流出根本沒有具體的數據，更談不上監測了」。

草庵：此外，借助於捐贈的方式進入境內也成為熱錢繞道監管層的渠道之一，通過對中國老少邊窮地區的無償捐助要求當地政府提供流入的渠道。這些留在中國的熱錢對金融體繫帶來的危害是顯而易見的。1995年的日本就已經上演了一出熱錢藏匿於銀行帶來的巨大危害。1998年的金融危機也如出一轍。「只有從源頭嚴打熱錢大幅的流入、流出，才可能避免重蹈歷史的覆轍。

伍凡：亞洲金融風暴是海外熱錢的傑作，今天的中國同樣也是熱錢的炒作目標，這兩者有一個共同的原因就是亞洲國家都缺乏合理的政治制度和金融制度，整個社會體系存在著大量的漏洞。

草庵：中共目前是想盡一切辦法去堵塞漏洞，但問題是他沒有從根本解決問題，還是在修補，實際上，目前中共擬採取的 《出口收結匯聯網核查辦法》，對出口收結匯實行聯網核查管理。將在防止熱錢外流的同時也會對正常的貿易進行阻礙，至少會造成中國金融資金流動上的很多障礙，會延緩資金流動時間，造成資金上的浪費。從而影響更多的企業及競爭力。當然，其是否能阻擋或延緩熱錢外流還不能輕易下判斷，但根據以往中國政府條令的執行程度上看，這個辦法能真正完整實施的可能性很小。

伍凡：中國的事情往往是雷聲大，雨點小，特別是目前中央政府正逐漸失去對地方政府經濟主動權的時候，中共面臨的挑戰將會越來越多，危機也將越來越大。今天的時間到了，我們就暫時談到這裡，謝謝各位觀眾的收看，再見。

草庵：再見。