獨立評論(482)：中國房地產為什麼降不下來

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若房產業下降，經濟將崩盤，中共恐社會動蕩

伍凡：各位觀眾好，現在是獨立評論時間。今天我們再談一談中國房地產價格為什麼降不下來。

草庵：最近中共一直研究中國的經濟政策及未來的走向問題。面對目前的經濟困局，中共定下的策略是：短期經濟政策在最好情況下維持不發生嚴重通脹，同時市場不發生崩盤。但是這個政策說起來容易，實行起來卻很難。比如要化解貨幣多發的風險，從根本上說就是提高效率，使得國民生產總值中實實在在財富創造的比例增大。貨幣超髮帶動房價，貨幣超發製造了房價上漲的動力，若繼續海量發行，勢必導致資產價格飛漲，樓市等資產泡沫越來越大，最後的結果可能是出現類似日本的泡沫破裂。


伍凡：不久前，中共副總理李克強發表強硬講話，他強調：要繼續貫徹國務院關於房地產市場調控的一系列政策措施，堅決抑制投機炒作等不合理需求，切實增加住房有效供給，鞏固調控的初步成果，保持房地產市場平穩健康發展，促進經濟長期平穩較快發展，不斷提高人民生活水平和質量。李克強稱，各級政府特別是城市政府要從投資、土地、財稅等方面採取有力措施，加快推進保障性安居工程，盡快增加基本住房供給，使群眾有房可租、有房可買。一些大城市和特大城市新增人口多，中低收入群眾也較多，要在繼續推進廉租住房等建設的同時，大力發展公共租賃住房，解決好那些既不符合申請廉租住房條件、又無力在市場購房的中等偏下收入群眾的住房困難問題，通過梯度消費逐步改善住房條件，逐步使購房困難群眾實現住有所居。

草庵：李克強一直是壓制中國房地產泡沫的強硬派。但是，中國的房地產泡沫不是李克強一個人能解決的問題。若只依靠短期經濟政策來調整經濟增長，政策必然面臨兩難困境：一方面，如果繼續用擴張的貨幣政策，用大量的投資去拉動經濟增長的話，便會出現通貨膨脹和資產泡沫；另一方面，如果實行收緊政策，則要防止出現經濟下滑，市場不振，甚至失業增加。中國經濟問題關鍵是中國金融體系的泡沫程度，去年的財富增長是9%，貨幣增長近30%，泡沫有多大，很容易看到。

伍凡：有人將貨幣超法美其名曰貨幣深化，即原來不在市場定價的資產如土地、如國有資產在市場獲得重新定價，因此財富突然增加，需要更多的貨幣支撐。很不幸，隱性通脹與資產泡沫的存在，證明資產定價偏高，成為濫發貨幣的導火索，而工薪階層生活質量的下降證明成本主要由工薪階層承擔。同時，當前房地產調控對商業銀行的資產質量帶來的風險很大。如果房地產價格下降，一些地方政府融資平台的還款可能出現問題。高房價是由投資買房引起的。但投資買房是合理的，政府發了這麼多貨幣，這些貨幣總要找個地方。這裏壓了就跑別處，比如股市和大蒜。

草庵：不久前，中國銀監部門要求商業銀行進行壓力測試，模擬房價若下跌五、六成，銀行的承受力度。結果發現，大陸的房地產貸款已近信貸總量的一半，估計約人民幣二十萬億。一旦大陸房市崩潰，幾乎大陸的主要銀行都將滅頂。大陸銀監會進行壓力測試，本身就意味著大陸決策階層已在對房價下跌提前做準備。一旦房價「直線下墜」，跌破三成，再加上心理、慣性等原因，短期內跌一半並非完全不可能。如果房價最多跌六成，幾乎所有的商業銀行都會受到致命的打擊，形成大量的不良貸款是必然的，而且幾乎可以肯定地說，全中國的銀行都會倒閉。

伍凡：早在今年4月，大陸央行統計，3月底，全部金融機構本外幣貸款馀額為四十五萬億人民幣。大陸銀監會主席劉明康公開證明說，房地產貸款就高達九萬億元。若加上以房地產為抵押的其他貸款，與房地產相關的貸款已接近信貸總量的一半。據信，此數據高達二十萬億元，此金額遠超出大陸兩萬億多美金的外匯存底，數量之大極為驚人。其中，中國銀行對房地產及相關貸款發放是最多的。近年房價飛漲的三年，更是中行發放最猛的時期。因此，一旦房價驟跌，銀行絕對首當其衝。

草庵：中國一些商業銀行對自身壓力測試過於盲目樂觀，對房價下跌給銀行造成的系統性認識不足，應對不充分，也是銀監會決定進行壓力測試的主因之一。這些銀行之所以不擔心，主要是對政府的認識問題，因為中共最擔心的是社會穩定問題，銀行出現了破產，這是對社會穩定最大的威脅，中共會因為社會穩定問題而倒台。假若房價真下跌六成，銀行的損失遠遠會高於這個數據，所以，銀監會的擔心是有道理的。但銀行不擔心也是有道理。如果銀行大量破產，中共面臨倒台，中共就會想盡一切辦法來挽救銀行，如果從這個角度上看，銀行反而沒有什麼擔心。反正不管我們如何胡作非為，中共在最後都要拯救銀行，那麼銀行就不可能出現破產，而銀行不出現破產的最基本情況就是房地產泡沫不能破滅，只要能維持現狀，銀行和中共就都不會出現問題。

伍凡：2010年以來，中國政府共出台了國家與部委的政策調控文件17份，平均每個月3份多。並且是從國十一條的穩定發展變成了國十條的遏制價格。各種文件中：國務院的文件3份【1月的國十一條、3月的政府工作報告、4月的國十條】；國土部門的4份；住建部聯合其他部門的5份；稅務部門的2份；銀監部門的2份；證監部門的1份。各種文件涉及到政策的穩定到遏制、土地的供給、稅收、信貸、上市融資、保障性、住房等多項變化，並引發了市場中的各種猜測，僅關於謠言的闢謠文件就多達7次之多(加上各種其他因素，謠言與闢謠超過了20次)。政策文件的多發多變無奈的讓企業與市場中的消費者不得不在無數次的政策的變動中調整自己的戰略與策略。而地方政府的文件在國家文件的變化之後不斷修正，根據地區性差異而千奇百怪、有緊有鬆。僅僅北京就出台了6份新規，也導致市場大起大落，但房地產價格的根本轉變並未出現，中央的政策及調控也沒有任何結果。

草庵：這些文件和調控沒有結果是正常的，我們看看這些中央官員雖然喊的很兇，但實際上他們根本就不想認真的地解決中國的房地產問題，前幾期我們談到，中國土地財政制約著房地產泡沫問題，今天談到的銀行貸款問題及銀行倒閉的問題同樣制約著中國房地產泡沫問題。這些問題都關係到了中國的社會穩定問題。但就是在這種狀況下，國家統計局總經濟師姚景源前不久表示，雖然房價高漲帶來了對房地產泡沫的擔憂，但房地產作為中國整個經濟重要支柱產業一點不能動搖。對姚景源這番話的解讀可以是，中國的房地產目前確實不能動搖，政府也不敢讓它動搖。因為中國經濟已經被房地產綁架。大量貸款投入房地產，銀行指望房地產賺錢還貸。一旦政府下決心抑制房價，擠乾房地產泡沫，房價下跌，則開發商賺不了錢，還不上銀行貸款，如美國一樣的貸款危機就會出現；中國經濟面臨的將是更加危險的境地。於是，儘管中國的房地產充滿了泡沫，但誰也不敢吹破它。中國經濟就這樣在危險中平衡著。

伍凡：穩定壓倒一切，這是中共的最重要問題，所以，為了穩定，為了獨裁統治，中共不可能在房地產問題上有任何有效的作為。他們能多的就是空喊口號，表演給百姓看一看，實質上他們不可能有任何實際的行動。今天的時間到了，我們暫時談到這裏，謝謝各位觀眾的收看，再見。
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