獨立評論(326): 如何看待全球經濟危機

 

獨立評論(326): 如何看待全球經濟危機

伍凡：各位觀眾好，現在是獨立評論時間，從去年美國爆發次貸風波之後，全球經濟已經出現了全面衰退，大家對當前的經濟危機有各種不同的看法和解讀，今天我們就談一談，這場全球經濟危機是如何產生的，結果是甚麼。

草庵：當下全球的衰退看上去更像是一種疑難雜症。也只有到了這一時刻，我們才能夠深刻體認，人類的智識與人類的慾望之間究竟有多麼大的落差。當然，也只有在這種知識困境的刺激下，我們的思想才能夠不斷成長。美國雷曼公司猝死之後，一句最流行的調侃是：現在，我們都是凱恩斯主義者。但是，這只說對了一半。因為，現在，我們也同時都是弗裡德曼主義者。君不見，在全球近乎歇斯底里的拯救行動中，各國政府不僅手腳並用，而且無所不用其極。其中既有標準的貨幣主義措施（美國一口氣將利率降到幾乎為零），也有經典的凱恩斯主義的大規模政府投資（這方面以中國為最，投資規模佔到GDP的大約15%）。

伍凡：貨幣主義與凱恩斯主義，雖然都是宏觀經濟管理的傳統智慧，但就其意識形態源流而言，卻多少是相互齟齬的。這一次，各國政府之所以能夠迅速掙脫意識形態的束縛，主要是因為事情來的太極太猛。以至於情急之下，只要是可能有用的，都要拿來一用。就像一個人突然休克一樣，醫生首先要做的，就是要讓病人活過來。然後再來細查病人究竟為何休克。然而，就其可重複試驗的所謂科學性而言，經濟學顯然還大大落後於醫學。以現代醫學的水平，尚不能保證每位突然休克的人能夠醒過來，經濟學就更不用說了。換句話說，即便我們採取了一切我們認為可能有用的措施，我們也不能保證經濟這一次能夠馬上醒過來。

草庵：其實，1990年代的日本可以為證就是最好的例證。在1990年代的泡沫崩潰之後，日本經濟在不死不活的狀態中，已經「虛度」了18年的光陰。雖然到目前為止，將美國（當然也包括全球）的經濟前景與1990年之後的日本相比的人還為數甚少，但我猜測，這種類比很快就會成為一種學術時髦。因為，細查之下，今日的美國與當年日本的確有不少相似之處。

伍凡：按照野村綜合研究所首席經濟學家辜朝明先生提供的顛覆性解釋，日本經濟之所以在1990年代之後長期處於植物人狀態，乃是因為，宏觀管理當局完全開錯了藥方，就好像讓一個的胃病患者服用偉哥一樣荒謬。在最新出版的《大衰退》一書中，辜朝明不僅挑戰了傳統宏觀經濟學，也為日本經濟1990年代之後的長期低迷找到了「真相」。在辜朝明看來，日本經濟的長期低迷，並不是因為銀行敢放貸，而是企業根本不願意貸款。換言之，不是資金的供給出了問題，而是根本沒有資金需求。其內在原因則是，在泡沫崩潰之後，由於大量企業的資產負債表受到重創，企業不僅不願繼續借款，反而不斷償還債務以縮小其負債規模。

草庵：辜朝明這樣認為，在這個時候，微觀主體所追求的是負債最小化，而不是傳統宏觀經濟學所假設的利潤最大化。這個對每個企業看上去都相當理性的行為，在宏觀上最終導致了日本經濟不斷收縮的合成謬誤。也正是因為忽視了微觀主體在行為動機上的這一重要嬗變，日本才會長期陷入流動性陷阱，從而引發了貨幣政策的完全失效。為此，辜朝明為日本1990年代的長期衰退發明瞭一個新名詞：資產負債表衰退。以這個角度觀察，今天的美國的確酷似當年的日本。雖然我們無法準確地瞭解美國企業的資產負債表在本次金融海嘯中受到損害的嚴重程度，但其性質與1990年代的日本恐怕並無二致。所不同的是，美國家庭的資產負債表比日本可能要脆弱得多。其修復時間也可能要漫長得多。

伍凡：我們看到最新數據是，2007年美國家庭的儲蓄率已經是負數，在危機之後，負資產家庭更是達到1000多萬戶。毫無疑問，在未來相當長一段時間內，美國家庭要不斷儲蓄以減少其負債水平。而其最後的結果，就是導致整體經濟的進一步收縮。果真如此，我們可能就要對這一次危機做更長期的準備了。

草庵：不過，今天的美國與當年的日本還是有顯著不同，最為重要的不同可能是，在日本陷入長期衰退的過程中，全球經濟一直在強勁增長，這為出口型的日本經濟帶來巨大的外部需求，也為當時「一枝獨朽」的日本經濟苟延殘喘贏得了時間。但當下的情形則是，全球所有經濟體幾乎同時陷入衰退或者即將陷入衰退。如此情形，好像還是二戰之後的第一次。也正是因為這一緣故，當下全球的衰退看上去更像是一種疑難雜症。

伍凡：換言之，我們完全不知道我們所面臨的將是一種甚麼樣的衰退，當然也就更談不上知道如何治療這種衰退了。於是，眉毛鬍子一把抓，想得起來的治療方法都用一遍，也就情有可原了。但是不是管用，只有天曉得。也只有到了這一時刻，我們才能夠深刻體認，人類的智識與人類的慾望之間究竟有多麼大的落差。當然，也只有在這種知識困境的刺激下，我們的思想才能夠不斷成長。

草庵：從目前全球各國政府及企業的狀況看，似乎沒有任何政府及企業找到了良好的對策，無論是中國，美國，日本，德國及其他國家，都是各種手段都在使用，一方面是財政擴張刺激經濟，另一方面也都將所謂的宏觀調空手段用盡。同時在針政策上使用最寬鬆和最自由的經濟手段放任促進企業的發展。但這些手段和政策是否有效或者是否矛盾都不是政府第一優先考慮的問題。甚麼方式能解決目前的全球經濟危機，至少我們還看不到真正有效的途徑和手段。目前的一些政策幾乎是都是希望維持經濟不在下滑，換句話說就是要維持目前的泡沫狀態，但這是否對，還需要今後的經濟發展和時間來論證。

伍凡：經濟確實是個非常複雜的問題，全球經濟危機還會發展到甚麼地步？還會產生多大的影響，是否會影響到全球政治格局，這都需要我們繼續觀察。今天的時間到了，我們就暫時談到這裡，謝謝各位觀眾的收看，再見。

草庵：再見。