經濟學人：美債次貸化 暴跌風險增

 

經濟學人：美債次貸化 暴跌風險增
 
●日本《經濟學人》刊登署名文章稱，世界金融市場已經開始關注美國赤字橫流的問題。圖為美國國債發行機構。
 
【訊】日前，日本《經濟學人》刊登署名文章稱，世界金融市場已經開始關注美國赤字橫流的問題。美國國債「次貸化」，正面臨暴跌風險。

7 月14日發表在《經濟學人》上的文章表示，歐巴馬政府正在最大限度地使用布希當政時出台的7千億美元不良資產救助計畫和新政權上台後推出的7,800 億美元經濟刺激計畫。政府通過對美國國際集團和花旗集團等大型金融機構注入公共資金，力求穩定金融系統，破產的通用汽車公司事實上已經被國有化，依靠政府的大包大攬求得重生。

「這一系列大動作的資金來源就是國債。加之政府為應對經濟低迷實施的減稅政策，2009財政年度（2008 年10月至2009年9月）美國的財政赤字將達到創記錄的1.8萬億美元，相當於國內生產總值的13%。預計2010年度和2011年度仍將保持在1.3 萬億美元和9千億美元的高位。」

文章認為，市場對於美國巨額財政赤字的疑慮，主要反映在國債價格下跌（長期利率上升）上。一直以來在2%到2.5%之間徘徊的長期利率在5月以後升至3.5%左右，6月10日更是一度超過4%。

美國國債的「次貸化」

截至今年5月，2009財政年度美國國債發行額已達1.2182萬億美元。

文章表示，較之日本國債，美國國債具有流動性強的特點，並且美國可以憑藉美元的國際儲備貨幣地位，向全世界兜售美國國債。美國國債填補了因為超額消費導致的巨額經常項目赤字，成為了維持美國經濟增長的原始資本。

但是去年以來情況發生了變化。由於次級抵押貸款蒙受了巨大損失，美國國債又成為了救助那些自救乏力的大型金融機構和企業，以及因負債累累而破產的個人的原始資金。這就是美國國債價格將不可避免地下跌的原因。

美國國債與次級抵押貸款擔保證券不同，是依靠稅收收入來償還的。但是「由於美國國民中大約3成的人都是依靠借債生活，所以不要說增稅，就連現有的稅能否收上來都很難說。因此國債的償還可能要更困難」。

市場風險意識增強

投資者已經為規避美國國債貶值風險展開了行動。

文章指出，如果關注美國國債發行的具體內容就會發現，比起長期國債，投資者更願意購買短期國債。根據美國財政部的資料，截至2008年4月的1年時間內，短期國債發行額為1,106億美元，而長期國債達到3,092億美元。但是在截至2009年4月的1年時間裡，短期國債發行額達到4,535億美元，反而是長期國債的1.7倍。

文章表示，美國一直把經濟泡沫破滅後，從通貨緊縮的泥沼中苦苦掙扎出來的日本視為反面教材。房地產泡沫破滅後，美國採取了通貨再膨脹的政策以規避通縮風險，這勢必伴隨著一定的通脹風險，這麼多的美國國債都能夠被消化嗎？如果市場認為這種做法已經偏離了財政規律，那情況就危險了。