獨立評論（430）: 中國通貨膨脹已成定局

 

【2010年3月4日訊】獨立評論（430）: 中國通貨膨脹已成定局

都說人民幣升值 可老覺得錢越來越貶值

伍凡：各位觀眾好，現在是獨立評論時間。通貨膨脹在目前經濟局勢己成為一個金融和社會熱點，己影響到經濟發展和中國百姓的日常生活。今天我們來討論這個問題。

草庵：中國央行行長周小川2月初在澳州新德里參加某會議時曾稱，目前中國的通貨膨脹已經顯現。中國人民銀行網站1月29日公布的2009年四季度中國宏觀經濟形勢分析報告，對今年中國宏觀經濟運行作出預測，2010年宏觀調控局勢更為複雜，保持物價穩定等任務更為艱巨。報告稱，2010年中國物價水準將面臨上漲壓力，國際大宗商品價格上漲、國內貨幣信貸存量較高、國內需求繼續回升和資源性基礎產品價格調整等，都將對2010年最終物價水準產生上漲壓力。

伍凡：數據顯示，2009年中國商業銀行新增人民幣貸款達到大約9.6萬億元。這些貸款不僅讓股市和房市泡沫越吹越大，還帶動消費者物價水準在去年11月的同比漲幅結束了負增長，當月上漲0.6%，12月份的消費者物價水準更是進一步同比猛漲了1.9%。一些經濟學家因此認為，這是總體通脹上漲的開始。實際上，中國去年的食品價格已上漲了超過 5%，而食品價格佔到CPI指數的三分之一，故中國尤為易受食品價格的衝擊和影響。

草庵：中國央行四季度調查結果顯示，人們對通脹的預期已超越對未來收入的信心，且這一差距已達到兩年來最大。近年來，中國的物價水準明顯上升。2007 年，中國居民消費價格（CPI）上漲4.8%，12月上漲6.5%。相比之下，這一漲幅不僅高出2006年 3.3個百分點，而且也遠超政府確定的全年3%的漲幅。2008年以來，物價水準上漲的趨勢更加顯著。1月份，中國的CPI同比上升7.1%。有關部門一開始還不承認出現通貨膨脹，但在一連串數字面前，近來也不得不改了口。

伍凡：中國全國社會保障基金理事會理事長戴相龍2月初在印度表示，中國在2010年爭取將通脹率控制在3%左右，為此中國可能提高銀行的存款準備金，並最終提高利息率。中國國家統計局首席經濟學家姚景源發表的文章中也建議，要通過上調存款準備金率，從源頭堵截貨幣投放量，抑制通貨膨脹。

草庵：事實上，中國人民銀行1月18日已經將人民幣存款準備金率提高0.5個百分點。中國央行還在1月12日把一年期票據收益率提高了8個基點。上述動作都是為了通過抑制銀行貸款控制通貨膨脹。有分析師認為，中國央行的緊縮政策可能比預期的強勁，他們預計中國人民銀行將在3月再次調高存款準備金率。今年中國宏觀政策基調仍然是，積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，但貨幣政策實際的執行方向已發生改變。

伍凡：今年以來，中國央行已兩次上調存款準備金率，銀行業監管部門還通過行政指令對銀行放貸行為加以控制。儘管收緊政策的立場已經明確，但仍將看到通脹繼續走升。有分析說，從經濟學上說的錢是給政府交通脹稅了，原因是通脹對於債務人是有利的，而對債權人是不利的，而政府是作為最大的債務人而且他們是最有利的了。

草庵： 2010年 02月 22日中共中央政治局決議：今年繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。為什麼在明顯的總體通脹己出現時，中共當局還要繼續執行適度寬鬆的貨幣政策而任通脹繼續發展呢？有幾個原因：其一，在唯一依靠貸款投資支撐經濟大廈時，不繼續貸款投資，經濟大廈將傾刻轟然倒塌，中共政權也隨之垮台。其二，大量貸款投資給國營企業運轉和擴張，通過稅收方式回收稅金和費用進入國庫，用以供養中共黨政軍警特系統。其三，上述大量貨款造成通貨膨脹使貨幣貶值，也變相的降低中共當局作為債務人的實際債務，把債務轉移納稅人頭上。可見，中共當局大量發放貨款的近期好處掩蓋了長期對中國百姓的危害。

伍凡：總體通貨膨脹對中國百姓的危害是明顯的。中國50%的白領可能在未來兩年的通貨膨脹中破產。過度負債而收入下降，是2009年中國城市居民白領家庭的基本趨勢。上海、北京兩大白領集中的城市今年開始有房貸的家庭，70%家庭月供比例超過家庭收入的50%；生活成本本來只佔30%，但最近水電油氣全面調價增大了成本，提高了不少；所以，每月積蓄不到10%，旅遊、購物等消費大為減少。按發達國家的白領收入月供比例，房貸月供佔家庭總收入的30%比較合適。中國城市白領家庭超出合理月供比例的40%，風險係數正在加大。

草庵：從2009年的住房按揭貸款增加幅度來看，中國住房按揭貸款從2003年的3,329 億元，至2009年9月末，加上行公積金貸款已經突破4萬億，貸款增加數以年均75%的速度增長。從總量來看，美國的住房按揭市場發展50多年，其住房貸款餘額也不過在 3萬億左右，但是中國房地產市場剛發展不到10年，其個人住房按揭貸款餘額就達到 3.3萬多億元，加以公積金住房貸款7,000多億元，已經超過了4萬億元。

伍凡：現在來看，假如CPI上漲3%，住房貸款月供比例超過50%的家庭，每月就開始發生入不敷出，不僅積蓄沒有了，還將開始負債。對他們來講，要麼增加收入，要麼降低生活質量，要麼繼續啃老。但是，在生活成本處於上升通道時，是沒有辦法降低的。如果銀行再加息2%，那麼，今年買房的年輕白領，斷供將成為常態。這對中國社會來說，是首次發生的經濟現象，其後果不亞於美國的次債危機。

草庵：有的認為，如果發生通貨膨脹，至少收入會增加吧。抱有這種僥倖心理的大有人在。這種情況放在美國，那是沒問題，美國有強大的工會組織，一發生通貨膨脹足以讓資本家加薪。但是，在中國不行。加薪這條路實際行不通。因為在這個時期，正是政府在加稅的通道運行。中國的企業稅賦很重，如果再給員工加薪，那很多企業會關門大吉。

伍凡：在通貨膨脹的發展過程中，房地產的崩盤是一個必然的現象，這一經濟現象正在中國悄悄地發生著。北京寫字樓空置率50%，空盪寫字樓中已現房地產崩盤跡象，中國房地現崩盤己開始了。傑克·羅德曼在洛杉磯和東京做房貸生意。他發現中國大陸已經隱約出現房地產業崩盤的苗頭。自2002 年以來，他開始收集北京空置寫字樓的照片，目前總數已達55幢，還有十幾幢寫字樓在候選名單裡。“我拍這些照片是要提醒人們供給已經過多了。”羅德曼說。他今年63歲，是全球不良資產解決方案公司總裁。據羅德曼估計，北京商用房產空置率可能高達約50%，比德國5個最大的寫字樓市場去年出租的總面積還要大。

草庵：在房地產經紀商世邦魏理仕公司跟蹤的103個市場中，北京去年第三季度的寫字樓空置率為22.4%，排第九位。但這一比例還沒包括很多馬上就要完工的寫字樓。中國大陸的空置寫字樓之所以不斷湧現，也是由於地產公司用上了中共當局去年巨額貸款的一部分去蓋樓。歐盟商會去年11 月曾表示，中國大陸工廠的過度供給嚴重損害了全球經濟，引發貿易緊張並增加了不良貸款風險。而消化泡沫破裂的過程，也將使這個2010年將為世界增長貢獻超過1/3分量的經濟體發展的後腿被拖住好幾年。

伍凡：清華大學經管學院副教授帕霍瓦內茨說，經濟10年不增長的風險太大了，類似日本在上世紀90年代經歷的，這絕不能被忽視。從高盛、瑞士銀行和摩根大通位於北京的寫字樓向南望，有的樓空空如也，有的樓樓門上落滿灰塵，大廳成了自行車存放處。據房地產公司仲量聯行估計，在現有920萬平方米庫存的基礎上，今年還會有 120萬平方米的寫字樓上市。而據仲量聯行的數據，截至2009年底，中央商務區寫字樓的空置率已達35%，創造了北京有史以來的最高記錄。

草庵：謝國忠最近寫文章：濫發紙幣，2012將發生第二輪金融崩潰。21世紀第一個10年的末尾，世界經濟同死亡擦肩而過。崩潰於2008年的金融市場到2009年終於緩過一口氣來。令金融市場和世界經濟起死回生的魔法，其實就是那幾萬億美元的救助資金。是那筆錢，而不是經濟前景的改觀救了金融市場的命。那筆錢催生了新興市場泡沫，把全球經濟硬撐起來。雖然那些錢要轉化為通貨膨脹尚需時日，但一旦完成了這種轉化，危機的真正成本就會顯現出來。如果屆時世界經濟結構仍不適宜啟動新一輪增長週期，全世界將迎來10年滯脹。

伍凡：但這一輪金融資本主義只不過是在苟延殘喘。濫發紙幣必然導致通貨膨脹，雖然這個過程在全球化時代會有所減緩，但該來的還是會來。2010年，全球通脹將會抬頭。各國央行將先後加息，但它們會慢一拍 -- 加息總是趕不上通脹。它們內心深處其實還是想維持寬鬆的貨幣政策以刺激經濟復甦。加息是抑制通脹預期的信號，會誘騙儲戶持有銀行存款 -- 其實存款是貶值的。但是猶猶豫豫地對抗通脹最終只會導致高通脹。到2012年，通脹將高得足以引發公眾恐慌。各國央行會被迫急劇加息。第二輪金融崩潰將接踵而至。

草庵：2008年，世界經濟同死亡擦肩而過。2012年，它恐怕沒那麼幸運。今天時間到了，再見。

伍凡：再見。