獨立評論(269): 成品油提價宣告升值換通脹破產

 

獨立評論(269): 成品油提價宣告升值換通脹破產

伍凡：各位觀眾好，現在是獨立評論時間。我們曾經多次談到中共經濟失策。特別是用升值換通脹的政策會失敗，最近中共又通過了一些經濟政策，這些政反映了什麼問題呢？今天我們就談一談。

草庵：自從2005年7月匯改迄今已滿3年，人民幣兌美元由8.27 升至6.88，累計升值幅度達20%，近期升值呈現加速趨勢。總體上看，該升值具有單向性、持續性，人為操控跡象明顯。在美國巨額貿易逆差的情形下，美國 國會、政府屢屢向中國施壓，要求升值，中國屈從了。

伍凡：前經濟學家吳敬璉隱居後整合許小年、陳志武、周小川等主流意見拋出「資產泡沫和通貨膨脹形勢較為嚴峻，是目前宏觀經濟的兩個突出現象。這兩個現象其實都出 自同一個根源，那就是以投資和出口拉動的粗放經濟增長模式，以及作為出口導向模式配套的本幣低估的匯率政策。如果這時候進行匯率形成機制的市場化，盈餘國 家的本幣會自然升值，從而恢復平衡。」認為升值可以消除通脹，為央行的新政辯護。

草庵：儘管持續單邊升值，但國內物價仍高位運行，CPI指數在8%以上，其中食品、鋼鐵、汽油等原材料、能源漲幅驚人。為收縮流動性，央行連續提高準備金率，達到創紀錄的17.5%。6月19日晚,國家發展改革委發出通知，決定自6月20日起將汽油、柴油價格每噸提高1000元，航空煤油價格每噸提高1500元；自7月1日起，將全國銷售電價平均每千瓦時提高2.5分錢。而液化氣、天然氣價格不作調整。這個通知宣告了升值換通脹的破產。

伍凡：在快速升值與信貸緊縮的雙重壓力下，廣東深圳、江浙、山東等地的出口企業面臨大規模停產倒閉的危險境地。貿易順差將快速減少，失業壓力劇增。然而，國家外匯儲備非但沒有減少，卻進一步增加，這表明資本項目順差加大，外匯儲備出現結構性變化，而這個結構是非常不穩定的。

草庵：資 本項目順差的急劇增大在於國際游資熱錢看中了人民幣的單邊連續升值以及高於美元的利差，可以獲得無風險投機收益。央行被迫發行大量人民幣外匯占款，大大抵 消了貨幣緊縮效果。這些投機熱錢伺機而動，在樓市股市裡興風作浪，高拋低吸；或者放高利貸給資金飢渴的國內企業，大發橫財。

伍凡：這次世界性的通脹，主要是由美國為了挽救其因次貸危機而頻臨崩潰的金融市場，美聯儲與歐洲央行聯手大幅注資降息，美元氾濫貶值引起的。美國在挺過了次貸危機後，通脹壓力驟顯，民眾苦不堪言，怨聲載道。由於汽油價格飛漲，一向奢侈的美國人也不得不開始琢磨節儉，不買高油耗的SUV，每週4個 工作日，不一而足。但是，美國人與中國人聚居不同，他們分散在廣闊的郊區，上班工作依靠公共交通不現實，高漲的汽油，讓美國人變成了瘸子，行動遲緩，這是 無法忍受的。國會強烈要求調查原油期貨是否投機資本操縱，損害國民利益。同時，由於美元是世界貨幣，大宗商品是美元定價，多國持有巨額美元資產，美元的持續貶值，給美國信譽造成很壞的影響，有損其長遠利益。

草庵：所以，美國政府目前解決面對的最大問題是通脹，急需治理，加息成為可能；另外美元的貶值使出口增加，貿易赤字有所改觀，基本面好轉。美元貶值有可能發生反轉。 一旦這種情形出現，進入中國的游資會快速回流，抽逃外匯。這對已經形成游資依賴的國內經濟形態來講無異於釜底抽薪，發生骨牌坍塌效應。越南已經發生了類似的小規模試演。

伍凡：參 加第四次中美戰略經濟對話的中國人民銀行行長周小川１７日說當天上午的對話會議主要討論了經濟和金融週期性波動問題，議題包括：中美兩國如何處理經濟和金 融市場出現的週期，特別是在目前金融市場動盪和商品價格上漲的情況下如何處理這些問題；造成這次週期的原因是什麼；哪些政策對週期管理最有效；財政政策和 貨幣政策對週期管理起到什麼作用。

草庵：周小川在當天的會議上說，現在的經濟和金融週期跟過去不一樣。傳統的商業週期主要是由於投資、產能過剩引起的，但現在的經濟和金融市場出現問題有一部分是由於政策缺陷或監管不足造成的。陳志武有次貸危機的長篇大論，指出不要以為美國深陷危機之中不能自拔，美國人活得很好，次貸危機的根源是現代金融衍生物鏈條太長。不愧師出同門，前言答後語。令人詫異的是主流經濟學家們對次貸危機的解釋非常忌諱經濟週期，如小川說即使有也和以前的大不一樣了。相反美國人倒對週期相當坦率，無須隱瞞，積極尋求治理辦法，這種科學精神真讓煞費苦心刻意遮羞的奴才們汗顏不已。

伍凡：美 國的次貸危機好比夏季上游氾濫的黃河，泥沙俱下，巨浪滔天，身在下游只能加固加高堤岸，而不是追究上游哪個不守規則的開閘放水。美國注資減息是加固加高堤 岸，防止金融系統崩潰，這是最現實的選擇，加強監管不過是一項經常性措施，它不能應急，更不是治本之道。因為次貸危機本質上是債務危機，根源是消費不足。美國的次貸危機暫告一段，但並沒有徹底根除。黃河每年都有夏汛，河床逐年抬高，堤岸高聳，懸河日久。

草庵：美 國的金融業世界領先，惹得建行不遠萬里求管理真經，打折力邀美國銀行做為戰略投資者，渴望對其呆賬如山的爛攤子點石成金，只可惜次貸危機讓花旗銀行、貝爾 斯登破產倒閉，驚醒了南柯一夢。依靠財政部的天量注資，建行成功圈錢，美國銀行套現穩賺。所謂的外來的和尚會唸經不過是掩蓋媚外賣國的托辭。巴菲特懂得石 油開採？他只需要知道12-1=11就夠了。

伍凡：伴隨市場經濟週期的是副產品是巨額國債、貨幣貶值。為了挽救自由世界的經濟，凱恩斯提出政府擴大支出，實施反週期操作。結果是陷入滯脹不能自拔，貨幣主義大師弗裡德曼則指責凱恩斯的隨機，要按一定比例發行貨幣，這樣就能避免通脹，因為通脹不過是錢發多了。
草庵：通脹的確是錢發多了，這是一句正確的廢話。有意義的問題是為什麼要多發錢？不多發錢的後果是什麼？市 場經濟的本質是擴大再生產，只有利潤的積累才能持續發展，但利潤 增長的同時是消費的相對不足。比如企業和居民兩部門，企業貸款1萬億，購買原料，招 聘勞動力組織生產，結果企業的下級供應商獲得4千億利潤，居民獲得6千億收入，該企業的產品期望價值1萬兩千億，但實際上最終購買力只有6千億，物價指數 為二分之一，這還是假設消費者儲蓄率為零的情形下的狀況。市場經濟再生產過程中，伴隨消費不足的是過剩資本和利潤率下降。為了拉動經濟，避免失業衰退，央 行降低利率，擴大信貸，增加貨幣供應，製造泡沫需求，博得一時經濟繁榮，只是債務越積越多，最終消費不足日顯，過剩資本四處遊蕩。過剩資本可以製造資產泡 沫，拉動樓市消費，股市投機，也可以綁架原材料、能源，牟取暴利，結果初級產品價格暴漲，企業成本大幅增加，而消費疲軟，不可避免的走向減產倒閉，而隨著 供應量的減少，物價上升，即陷入滯脹。

伍凡：國家統計局總師姚景源說中國的通脹是結構性通脹，因為有的物價上漲，比如糧食、豬肉、原油、鐵礦石等，而家電、衣服、汽車則下降，並認為中國沒有全面通脹。以吳敬璉代表的主流經濟學家依據西方經濟學教科書，認為沒聽說過結構性通脹，不過是錢發多了，不要文過飾非。上面的分析說明結構性通脹是客觀存在的，現實也是如此。

草庵：結構性通脹是市場經濟中的一種常見態勢，而全面性通脹則多發生於非正常時期，主要原因在於無克制的濫發貨幣，生產的速度趕不上貨幣貶值的速度，與其生產不如囤積，於是生產者也倒戈加入搶購，引發全民性的恐慌。結構性通脹的一般經濟後果是滯脹

伍凡：資源、能源、技術、勞動力、資本、制度安排都是經濟可持續發展的必要條件，在市場經濟中，週期性的危機此起彼伏，資源、能源、技術、勞動力、資本都發生過 剩，市場機制已經無法將這些資源組織起來，核心是制度安排存在缺陷。根據木桶理論，每一塊木板都是必要的，但要完成最基本的盛水任務，加長最短的木板成為 充要條件。市場經濟週期在於消費不足，本質上是過剩商品價值無法實現，需要進行價值補償。原則是創造宏觀利潤環境，降低社會成本。而目前以信貸原則建立的央行，依靠債務拉動經濟增長，既製造泡沫，也催生通脹，更是社會債務的發源地，迫切需要重大革新。

草庵：要改變這種狀況，必須從央行貨幣發行的制度根源上做出革命性安排，即央行根據經濟發展狀況，經過國家權力機關批准，每年發行一定比例的貨幣，用於購買黃 金、頂級藝術品、重大研發專利技術、重大基礎設施、原材料、能源礦產、糧食等。央行的貨幣發行為增量，是社會主權貨幣，不產生社會債務，它永久解決了制約 市場經濟再生產價值實現的瓶頸。其中黃金、頂級藝術品等是社會最終財富的代表，而重大研發專利技術、重大基礎設施、原材料、能源礦產等是保證經濟可持續發展的重要物質保證。最終財富永久儲藏，可持續發展的中間物質動態儲備，適時更替；重大基礎設施、重大研發專利免費向社會開放，能源礦產微利。

伍凡：出 口需求、投資需求不能解決經濟週期，並且產生大量的後遺症不可持續。目前不能再出台提高利率、準備金率等緊縮措施，而應該加大儲備需求的實施力度。鑒於黃 金價格過高，可不予增加；我國科研投入多，產出少，根源在於管理體制低下，沒有充分調動科研人員創新的積極性，通過設立專利股份交易所，加強利益激勵，加 快轉化現實生產力；對重大專利實施央行購買，社會免費使用。設立藝術品股份交易所，激勵藝術文化的創新，對頂級藝術品實施央行購買，充實國家博物館，對社 會公眾免費開放。對豐收的糧棉油等實施動態儲備。對畸高的儲備商品拋售，加大生產供應量。

草庵：商業銀行協同期貨倉儲物流業組建銀行儲備公司，在物價低迷、大宗物資虧本甩賣、企業大批倒閉之時買進可存儲的原材料、基礎消費品等，在物價高漲時拋出， 此舉既可平抑物價，也可調控生產規模，慰平經濟波動，同時也保證了幣值穩定，消除了通脹。它的實施有其可行性，因為物價低迷時，恰恰是存貸差高漲之時，剩 余資本無處可去，實體經濟沒有盈利空間，消費傾向下降，儲蓄意願上升，只好沉澱在銀行。宏觀調控需要改變以利率為核心的貨幣工具，利率不過是利潤的副產品，好比是彈簧繩，可以被拉動，但不能起推動作用，不能由利率反要求利潤回報。

伍凡：宏觀調控需要改變微觀的行政干預、窗口指導，應該使用儲備需求這個有效工具，依據物價走勢，遵循國家產業導向，利用數量價格優勢，對市場進行整體調控。這項以儲備為核心的需求可以替代投資需求、出口需求拉動，從根本上解決了消費不足，實現了經濟的平穩、可持續發展，同時積累了大量社會財富，困擾人類的經濟問題得以解決。

草庵：我們自這裡談的熱鬧，道理也很簡單，但問題是我們認為問題可以解決，但中共這幾十年來走的路線局早已表明了他不會很好解決問題。今天時間到了，我們就暫時先談到這裡吧。謝謝各位觀眾的收看，再見。

伍凡：再見。