獨立評論（16）- 中國經濟是否會拉美化?

 

獨立評論（16）- 中國經濟是否會拉美化?
 
伍凡：各位觀眾好，歡迎收看「獨立評論」節目，在前幾期，我們談了中國經濟問題，可能大
家都想知道，中國經濟未來的結局是什麼樣的呢？特別是現在很多人都說，中國經濟拉美化，
草庵，你能不能解釋一下什麼是拉美化？

草庵：所謂「拉美化」，是指拉美國家在20世紀90年代，由於選擇「外資主導型」開放道路，
雖然經濟獲得了階段性的快速發展，但由於喪失對本國經濟、資源的控制權，從而引發了嚴重
的經濟危機和社會動盪。比較典型的例子是阿根庭和巴西這兩個國家。

伍凡：這兩個國家都曾經是國際社會中發展很快的國家，1999年10月，阿根廷總統梅內姆
(Carlos Menem)受邀在國際貨幣基金組織/世界銀行年會上發表演講，另一位演講者是美國
總統克林頓。這是對梅內姆本人政績的獎賞，更是阿根廷榮耀的象徵。

草庵：在梅內姆總統任職期間，阿根廷結束了長達16年的惡性通貨膨脹和20世紀80年代持
續的經濟衰退，實現了貨幣穩定和人均GDP持續的不同凡響的增長。特別是，阿根廷在堅
持貨幣局體制的前提下，成功地緩解了1994年12月發生的墨西哥貨幣危機造成的壓力，經
歷了短暫衰退之後，於1995年末重新恢復良好的經濟增長，並一直持續到1998年末巴西
貨幣貶值之時。隨著許多亞洲新興經濟體在1997~98年相繼陷入金融危機，阿根廷就更顯
得卓爾不凡了。阿根廷成為國際資本市場上的寵兒，IMF眼中新興市場國家的楷模。

伍凡：然而，僅僅兩年過後，阿根廷就陷入了嚴重的經濟、社會、政治危機之中，波及面
之廣，程度之深超出了絕大多數人的預料。2001年12月間，銀行存款被凍結，IMF宣佈停
止救援，經濟部長卡瓦略(Domingo Cavallo)和總統德拉魯阿(De la Rua)相繼辭職，阿
政府宣佈停止支付外債。

草庵：2002年1月6日，國會通過《公共緊急狀態和匯率體制改革法》，授予新總統杜
哈德(Eduardo Duhalde)幾乎不受限制的經濟權力以應對危機，同時放棄了以1：1的平
價釘住美元的貨幣局體制。隨後，銀行存款和政府債務按規定匯率被強制比索化。2月
11日，外匯市場重新開放，比索開始大幅貶值，政府由此從銀行和民間掠奪了大量財富
。由於政府對私有產權的大規模侵害，私人投資和生產的動力喪失殆盡，精英人才持續
外流。而且，假如當局不能迅速重建貨幣信譽、嚴格財政約束，曾經使阿根廷人深受其
苦達數十年之久的嚴重通貨膨脹會很快來臨。僅僅幾年時間，阿根廷從榮耀走入了低谷
，從寵兒變成了棄兒。

伍凡：據我所知，阿根庭曾經是中國政府學習的榜樣，中共曾經排除龐大的訪問團去學
習他們的經驗。從兩過對比上看，阿根廷國土面積近278萬平方公里，居世界第8位。自
然資源相當豐富。2000年GDP為2850億美元，出口總額僅佔GDP總量的10.8%，進口總額占
GDP的11.4%。而同時期中國的出口、進口總額占GDP的比重分別為25.9%和23.2%。從國土
資源和經濟規模來看，阿根廷實際上是一個大國，至少是一個潛在的大國。

草庵：是，在二戰後的大部分時間裡，阿根廷經歷了長期的通貨膨脹。在60年代，平均
通脹率高達30%。1975年通脹率達到了183%，從此開始了長達16年的惡性通貨膨脹時期(
在1975~1990年間，除了1986年通脹率為90.1%以外，其餘年份均在100%以上)。

伍凡：從1967年開始至1990年，阿根廷歷任政府先後實施了8個經濟穩定計劃，試圖加強
財政和貨幣約束，但均告失敗。這段歷史清楚表明了該國政府的機會主義和掠奪性動機是
何等強烈，由一個不負責任的政府操縱著貨幣政策和財政政策是何等的危險。通過擴大貨
幣發行量，政府不必經過國會(民眾)的正式認可，就可以獲取大筆收益以彌補財政赤字；
經由惡性通貨膨脹，政府可以輕鬆地把國內債務一筆勾銷。

草庵：從1985年到1990年間，鑄幣稅收益佔了阿政府總財政收入的大約54%，其中在1987
年這項指標竟然高達86%。在1987年這項指標竟然高達86%。正是在這樣的危機情形下，為
了穩定貨幣、恢復經濟增長，由梅內姆總統領導的政府於1991年4月1日實施「可兌換計劃
(Convertibility Plan)」，採用貨幣局體制，維持比索與美元之間1：1的匯率平價，承
諾比索持有者可以按照這一平價不受限制地兌換美元。這一舉措的主要目的在於，保證貨
幣供給過程不受本國政治的操縱，杜絕政府製造通貨膨脹的可能性，借用美元的清償能力
來支撐本幣的購買力和民眾的信任，實質上是借用美元或者說美聯儲的信譽。

伍凡：從1991年4月到1998年12月巴西貨幣貶值之前，「可轉換體制」在穩定貨幣和促進
經濟增長方面發揮了關鍵作用。在該方案實施後不到三年，通貨膨脹率就從4位數降到了1
位數，1993年為7.4%，1994年降為3.9%。貨幣穩定改善了投資環境，外資大量流入，與此
同時阿根廷政府逐步解除對貿易、投資和資本流動的管制，經濟開始強勢增長。從1990年
到1993年，實際GDP累積增長了28%。最初的復甦過程結束以後，從1993年中到1998中，GDP
年均增長率仍然高達4.4%，何況由於受到墨西哥貨幣危機的衝擊，1995年實際GDP比1994年
的水平下降了2.8%！同時期，通脹率保持在更低的水平，其中1996年通脹率為0，1998年
CPI僅比上年增加了0.9%。無疑，「可轉換體制」功不可沒。

草庵：1994年墨西哥危機發生後，該體制的信譽面臨著真正的考驗。一方面，民眾和投資
者的信心受到影響，美元存款從銀行系統大量流出，資本外逃嚴重，基礎貨幣相應萎縮。
另一方面，「可轉換體制」的靈活性又比較成功地緩解了部分壓力，因為阿根廷央行保有
在一定程度上調控貨幣供應量和應付流動性危機的手段，從而免除了貨幣貶值的必要性，
顯然有利於支撐人們的信心。

伍凡：經歷了短暫的急劇衰退之後，1995年底阿根廷又恢復了快速經濟增長，一直持續
到1998年末。正是這些業績成就了阿根廷的輝煌和榮耀。同一時期，阿根廷出口部門的業績更
為出色。

草庵：在1991~1993年間，實際出口總值年均增長1.8%，對GDP的迅速增長貢獻不大。然
而在1994~1997年間，出口總值年均增長率高達14.4%，高於其它7個主要拉美國家總體上
11.1%的業績，明顯拉動了整個國內經濟的成長。可見，在1998年12月巴西貨幣貶值之
前，根本不存在(由於釘住美元導致)比索高估從而影響出口競爭力的問題。

伍凡：「可兌換體制」並非僵硬的純粹的貨幣局體制，保留了一些中央銀行的特徵。這種靈
活性在遭受非對稱的外部衝擊時發揮了緩衝壓力的正面作用，儘管也會削弱人們對貨幣局體
制的信任度。但是，由於中央銀行和商業銀行系統的儲備資產中含有大量本國政府債券(主要
是美元債務)，一個嚴重的危險是，一旦政府無力支付債務，金融危機必然發生，「可兌換體
制」必將岌岌可危。

草庵：實際上，「可兌換體制」後來面對的壓力並不是自身缺陷造成的，而主要來源於政
府不負責任的財政政策和停滯不前的自由化改革(如勞動力市場的嚴格管制)。阿根廷經濟
、社會和政治危機的根本原因正在於此。如果「可兌換體制」在客觀上要對危機負一定責
任的話，那就是，在一個不負責任的政府手中，它成了方便官僚們從國際市場上低成本借
錢以滿足其揮霍慾望的工具。但是，這不是「可兌換體制」自身的錯，因為它同樣能迫使
或鼓勵一個負責任的政府進一步加強財政約束，實施更全面的市場化改革，努力改善支撐
經濟發展的制度基礎

伍凡：要想維護貨幣局體制的信譽和金融系統的穩定，政府必須嚴格財政約束。在政府
機會主義(state opportunism)和干預主義嚴重的國家，財政赤字始終是對貨幣穩定的最
大威脅，因為徵收通貨膨脹稅以彌補財政赤字是政府的慣常做法。阿根廷的歷史尤其表
明了這一點。不難理解，如果政府開支沒有節制，財政赤字持續增長，人們就很難相信
政府堅決維護貨幣局體制的誠意。如果經常項目盈餘很少或沒有盈餘，那麼只有通過資
本項目的盈餘來提供儲備。為此，當然要保證貨幣穩定和金融系統的穩健以防止資本外
流，更關鍵的是要吸引不斷增加的外資流入。這要求政府在外債總量與GDP規模、政府財
政收入之間保持適當比例，以保證自己的償債能力，畢竟償債能力是該政府能從國際市
場上持續融資的前提條件。

草庵：顯然，明智的政府應該一方面通過推進自由化改革、改善支撐經濟發展的制度架
構來激發國內經濟的活力，從總供給方面增強經濟的效率和實力，從而提高財政收入；
另一方面盡量削減不必要的政府支出，以避免財政赤字的發生和增長。財政赤字的增長
是危險的。尤其要認識到，用擴張財政支出來刺激總需求不可能實現長期穩定的經濟增長。

伍凡：但事實上，阿根庭政府確實是個不負責任的政府，官僚和極權成為這個政權的主
要特徵，「維護穩定」成為這個政權的最重要任務，這點和今日的中共有著極為相似的
地方。就是這樣一個不負責任的政府實施的不負責任的財政政策，一方面(主要是高稅收
)摧毀了經濟增長的基礎，另一方面導致了財政赤字和債務規模的激增，最終使得政府無
力支付外債，破壞了貨幣局體制和金融系統的穩定。　　　

草庵：前IMF權威經濟學家穆薩(Michael Mussa)有這樣一段經典評論：「………(這場)
災難的根本原因在於，阿根廷政府長期以來實行的不負責任的財政政策。對阿根廷來說
，這是一個古老的令人沮喪的故事。為了滿足各種各樣的政治需要和壓力，阿根廷(各級
)政府形成了花銷遠遠超過稅入的持久的傾向。只要能借到錢來支撐其過度開支，不管國
內或國外，它在哪裡還有信用，它就從哪裡借款。當進一步借錢不再可行或可能時，就
求助於通貨膨脹和(或)公開中止償還債務以及剝奪債權人。這就是阿方辛總統執政時期發
生的事情，且在1990年的超級通貨膨脹中登峰造極。細節上稍有差異但實質上完全相同，
這也是此前50年中(導致了早期的幾次金融危機)不斷發生的故事。可以說，在財政事物的
管理中，阿根廷政府就像一個慢性酒精中毒者，一旦開始「吸收」赤字支出的政治壓力，他
就再也難以自制，直到造成相當於醉倒的經濟後果。(不幸的是)在過去的10年間，這個故
事又一次發生，並且在規模上超過了過去的最高「成就」………」

伍凡：1991年4月梅內姆總統爭取到了議會的認可，大膽啟動了貨幣局體制。儘管開始IMF
對此是有疑慮的，但是還是給予了支持。不幸的是，後來梅內姆難以抗拒各種政治壓力
，該體制逐漸成為政府低成本借款的工具。

草庵：在IMF的隱含擔保下，由於比索借用了美元的信譽，國際資本開始大量湧入，主要是
購買阿根廷政府的美元債券。經由中央銀行換成比索之後，政府是如何開銷這筆財富的呢
？這部分外資幾乎沒有流向公司融資市場，也沒有多少形成了政府的服務性支出(如司法
、公共安全、教育，基礎設施等)。儘管支持了不少公共工程項目，但大部分資金還是變
成了公共部門僱員的薪水和社會保障支出。

伍凡：相比私人部門，公共部門的就業人數(傳統上就很高)增加更快，工資率更高，毋庸質
疑生產率也更低。這簡直是阿根廷人的盛宴，只要他在公共部門就業或通過其它途徑與
這個特權系統保持著親近的聯繫。外資一旦被分配到了政府的受益人手中，大部分被用
來購買上好的進口商品，去國外旅遊以及投資於國外的硬通貨資產。就這樣，由政府借
進來的外國資本大部分又經由私人渠道流了出去。

草庵：當外匯儲備相應減少時，新一輪外資又流進來，加上政府得自私有化改革的收入
作為補充，以維持國內貨幣供求和國際收支的平衡。然而，隨著這一過程的持續和重複
，外債持續增長，政府開支的增長率也遠高於經濟增長率。梅內姆總統從90年代初開始
採取了一些有益的改革措施，包括自由化改革和結構調整，最重要的是1991年4月實施的
「可兌換計劃」。

伍凡：在1990~1993年期間，經濟迅速恢復增長。在此期間，梅內姆還試圖削減財政赤
字，消除通貨膨脹的隱患。意識到削減政府支出會立即招致選民的反對，他選擇了提
高增值稅率(從16%分兩次提高到21%)。他還頂住了工會組織的強烈反對，堅持出售一批
國有企業和公用事業。強勁的經濟增長，私有化收益和1993年的布拉迪債務重組都有
助於改善財政狀況，總的公共債務對GDP的比率在1993年降到了29.2%。

草庵：在這點上和目前的胡溫政府施行的宏觀調控政策非常相像。 阿根庭從1993年中
期開始，經濟進入良好的正常增長階段。然而隨著經濟狀況的顯著改善，梅內姆開始
難以抗拒貝隆主義者長期形成的要求政府增加福利支出的政治壓力。1994年，財政預
算開始大幅度增加。1995年，經由政治策略和許多讓步，梅內姆成功地再次當選。為
了能再次連任(憲法是不允許的)，在第二任期裡他盡量避免觸犯他人以爭取政治支持
。結果，財政開支和政府債務規模變得難以控制。

伍凡：儘管1997~1998年的亞洲金融危機沒有對阿根廷經濟產生多少負面影響，但畢竟
投下了陰影。在IMF的督促下，梅內姆也試圖削減政府支出，並採取措施提高勞動力市
場的靈活性，但是工會以大規模罷工作為答覆
，結果作罷。悲劇的種子就是在繁榮時期種下的。從1993年到1998年，經濟保持著年均
4.4%的增長，而且還得益於私有化的收益，但是阿根廷公共債務對GDP的比率從1993年
的29.2%增加到了1998年的41.4%，同期財政赤字總額對GDP的比率增加了12.6%(不含1993
年)！而阿根廷政府從未能徵收到超過GDP20%的稅收。顯然，「榮耀」的背後潛藏著深刻
的危機。在經濟繁榮的時期尚且如此，怎麼能指望該政府處於經濟衰退的時候能有所收斂呢？

草庵：1998年12月以後，阿根廷經濟陷入衰退，稅收相應減少，同時要求政府增加補
償性福利支出的壓力卻不斷增長，公共財政狀況雪上加霜。梅內姆要求議會修改憲法
為他再次連任總統提供可能性，結果沒有成功。在1999年12月德拉魯阿繼任總統，面
對著不斷增長的政府債務，他選擇了錯誤的對策－－大規模增稅。2000年1月，政府對
於年收入3萬比索以上者增加了個人所得稅，同時增加了財產稅、飲料(酒)稅和汽車稅
費，還對煙草徵收特別稅。2001年4月生效的所謂《競爭力法》(Competitiveness Law)
設立了金融資產交易稅。稅率最初定為0.25%，後來提高到0.4%。2001年8月，政府又頒
布法令把金融交易稅提高到了法律許可的最高限－－0.6%。此時，阿根廷的增值稅率為
21%，社會保障和醫療保險稅為31.9%，最高收入所得稅為35%。

伍凡：相比之下，美國的銷售稅一般在0~9%之間，社會保障和醫療保險稅僅為15.3%，而
對銀行帳戶交易根本不徵稅。沉重的稅務負擔嚴重打擊了本來已經有復甦跡象的國內經
濟，經濟衰退加劇，同時刺激了逃稅行為。

草庵：其中，金融交易稅尤其有害，因為它鼓勵了銀行儲戶提取現款，用現金進行交
易以逃避稅收。可想而知，政府稅入只會縮減。顯然，政府已經無力支付債務。到2001
年第三季度，公共債務達到1410億美元，相當於1994年水平的2倍，但2001年的GDP只比
1994年增加了5%(人均GDP實際上下降了)。中國在幾年前也是採取了這種策略，這就是
施行銀行利息稅。結果，大家存款收入還要交金融交易稅，這和當年的拉美非常相像。

伍凡：這點上，中共目前的狀態和阿根庭確實很相像。當年阿根庭出現的問題，今
天的中共也是同樣存在，而且更嚴重。中共目前是加稅，固定匯率，增加國債，從
去年底開始又進行通貨膨脹。特別是中共的稅收，每年都是以百分之二十以上的比
例增加，遠高於ＧＤＰ的增長幅度。

草庵：政府債務危機威脅著「可兌換體制」和整個金融體系的穩定，因為中央銀行的
儲備中有大量的政府(美元)債券，商業銀行的資產中也有不少政府債券和貸款。儘管
債務問題在不斷惡化，然而在2001年3月卡瓦略再次被任命為經濟部長以前，比索的信
譽和銀行系統仍然相對良好。先前，卡瓦略曾經表示，歐元應該在外匯儲備中與美元
平分秋色以解決儲備不足問題，而最終比索應該走向浮動。顯然，貨幣局體制的信譽
受到威脅，卡瓦略一上任，銀行間比索利率幾乎立刻激增，銀行存款的流失開始升級
。6月份政府採取了更致命的錯誤決策，貨幣局體制已經名存實亡。6月19日，卡瓦略宣
佈實行多軌匯率制，即對於出口部門比索幣值低估，對於進口部門幣值高估，所有其它
交易按照比索對美元1：1的平價。此前，政府對於自由兌換基本上沒有實施管制，匯率
是單一匯率。對於「可兌換體制」更致命的打擊發生在6月25日，國會通過法案批准了經
濟部長卡瓦略提出的計劃，打算把比索單一釘住美元的匯率安排轉變為釘住由美元和歐
元各佔1/2所組成的一籃子貨幣。阿根廷民眾和國外投資者的不信任發展為恐慌，比索利
息急升，美元儲備加速外流。

伍凡：今日的中共政府同樣是引以為榮地高喊著：「外貿增長和外資投資增長」是維護中
國發展的兩大利器。同樣也是廣發債券，利用各種手段提高公務員收入，拉攏利益集團。
同時，今天的中共政府同樣也是不去削減政府財政開支，而是企圖擴大稅源和提高稅率來
增加財政收入，與此同時，由於政府無法負擔龐大的財政開支，任由地方政府變賣土地資
源來達到維持政府開支及促進當地經濟發展。而另一方面的徵兆則是，大量的資本外流，
全國貧富分化嚴重，失業人員大量增加。政府官員及利益獲得者花費大量的資本去購買海外
生產的高檔商品，大量的資金通過各種手段返流到海外。而中共金融問題及社會問題，其狀
況的嚴重遠超過當年的阿根庭。積極擴張的財政政策正在為未來的中國積累崩潰的種子。政
府財政沒有錢，也是靠出賣國有資產來維持政府開支。可是，中國與阿根庭有一點不同的是
，當年的阿根庭是個高福利的國家，大量的財富用於社會。而今日的中國則沒有這個負擔

草庵：中國與阿根庭有一點不同的是，當年的阿根庭是個高福利的國家，大量的財富
用於社會。而今日的中國則沒有這個負擔

伍凡：今日的中國確實沒有任何社會保障機制，但問題最大的，也將引發危機的正是這個
看似不是負擔的負擔。沒有社會保障機制，實際上就等於為失去了一個社會安定的放火牆
，而隨著中國老年社會的形成，退休人員的日益增多，社會保障機制就會成為日益重要的問
題。我們可以試想一下，一個沒有老人退休金，生病沒錢醫，失業沒有救濟，年輕人無錢
上學的社會會是個什麼樣的社會？

草庵：衡量一個國家是否是拉美化，有幾個指標，其中是外資佔據該國的比例。1990年
，跨國公司的銷售額占拉美500家大公司銷售額的25％；至1999年，這一比重上升到43％
。1999年以來，由於外資流入量有所減少，這一比重也相應地下降，但仍然高達36％。其
他數據也顯示了跨國公司的重要性。1990～1994年，跨國公司的出口額占拉美200家大公
司的25％。目前，這一比重已上升到42％。

伍凡：根據國內官方統計資料，中國的外資企業所佔ＧＤＰ的比重已經達到了50%以上
，對外出口比例佔了70%以上。利潤增長佔了近90%.這也遠比阿根庭更嚴重。

草庵：另一個指標是社會與資源分配的問題。經濟提高之後，擴大了消費者對耐用消費品的
需求。為了順應這一趨勢，拉美國家將進口替代工業化的重點從一般消費品生產轉向耐用消
費品生產，因此汽車工業和家電工業獲得了較快的發展。一方面，為了生產耐用消費品，
拉美國家必須進口國內無法生產的機械設備、技術和一部分中間產品；另一方面，為了滿
足市場需求，拉美國家還擴大了耐用消費品的進口。其結果是，許多拉美國家在平衡經常
項目時面臨巨大的壓力。在消費者對耐用消費品的需求不斷擴大的過程中，模仿消費發
揮了很大的作用。模仿消費是指消費者（尤其是高收入階層的消費者）為體現自己的富
有而競相購買高檔消費品。20世紀六七十年代
拉美通貨膨脹率居高不下與模仿消費的盛行不無關係。

伍凡：這又與中國目前的盛世非常相像，目前大陸流行高消費，高檔進口商品充斥全國。

草庵：是，高消費，必然是資源消耗的增長，面對資源需求和生態環境面臨的壓力，
許多拉美國家採取了重經濟增長、輕環境保護的政策。其結果是，生態環境的破壞比
較嚴重。在過去的30年中，幾乎所有拉美國家都遇到過一次以上嚴重的自然災害，損失慘重。

伍凡：目前的中國也是面臨這這樣的處境，目前，中國消耗著全世界2/3的水泥，百分
之三十的鋼材。這比拉美國家情況更嚴重。而且自然災害更加嚴重，幾乎每年都爆發
大型的自然災害。

草庵：拉美化的另一個指標是官僚及腐敗，嚴重忽視教育問題。官商勾結，結成利益集團
是拉美國家的一個重要特點，貧富嚴重分化造成階級對立。而這個問題又引發教育上的
問題。對文化、教育和醫療衛生的需求不斷上升。在解決溫飽問題後，消費者必然會
對文化、教育和醫療衛生提出更高的需求。20世紀六七十年代，拉美的文化事業獲得
了快速的發展，學校、圖書館、電影院、劇院、博物館和醫院大量出現，甚至從國外
進口的圖書、電影和其他一些文化產品的數量也大幅度增加。

雖然許多拉美國家為發展教育事業而增加了資金投入量，但投資的重點不是在初等教育
和中等教育，而是高等教育。但能夠進入大學深造的一般以富家子弟為主，因此，低收
入階層的子女受教育的機會並沒有大量增加。

伍凡：中國的情況不用說，大家都明白，窮人看不起病，小孩讀不起書，國有資產大
量流失，官商勾結，從中進行利益分配，大量潭官外逃，每天都有一個多億美元被偷
出中國。一年流失的財產超過五百億美元。2003年「社會動亂」或「聚眾鬧事」的次
數上升了14.4%，全國達到了58,000起。參與的人數上升了6.6%，總共達到三百萬人。
在城市，「流動人口」佔到全部犯罪的80%。從各種不同的角度和數據上看，中國都
在走向拉美化，在步入一個歷史上的就轍。而中共的所作所為都會給中共帶來一個前
所未有的倒退。今天中國跌跌不休股市，泡沫化的房地產都是未來中國經濟倒退甚至崩潰的前兆。